俄乌冲突爆发，美国通胀高企

一周扫描： 疫情：国内疫情压力上升，英国完全放开防疫。最近一周，我国大陆及港澳台地区累计新增确诊病例分别超500例和1.5万例。我国现存163个中高风险地区。自今年2月起，香港疫情突然爆发并逐渐失控。香港单日新增超3800例。最近一周，全球新冠肺炎新增确诊病例录得约1173万，相较前一周下降16.73%。越南、韩国新增确诊呈上升趋势。全球新冠肺炎新增死亡病例约6.3万人，较上周下降9%。俄罗斯、德国、韩国新增死亡人数抬头。Omicron亚变体BA.2毒株在个别国家成为主要流行病株。 英国将完全放开疫情管制，成为第一个宣布完全撤销疫情相关政府限制的主要西方国家。世界多国进一步放松防疫政策。本周全球疫苗接种总量较上周略微下降，录得2.2亿剂。全球加强针接种率为16.3%，英法德加强针接种率已超50%。 海外：美国1月PCE同比创下近40年新高。俄乌冲突或拖累美联储加息幅度。本周多位美联储官员发表讲话，整体态度仍支持3月加息，但多位官员提及需密切关注乌克兰局势的发展。欧央行谨慎对待加息，日本仍保持宽松。俄乌冲突升级或加剧欧央行对通胀的担忧。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，欧洲央行有可能在结束债券购买之前提高利率，可能会在今夏首次加息，并在2022年底第二次加息。日本依旧保持货币宽松状态，日本央行行长黑田东彦表示，该行随时准备进行无限量的债券购买，以使收益率保持在目标区间内。2月24日，俄罗斯正式对乌克兰宣战。美国宣布了对俄罗斯一篮子制裁方案，日本、澳大利亚和加拿大分别宣布因乌克兰危机对俄罗斯实施第一轮经济制裁。美国1月PCE同比创下近40年新高。美国初领失业金人数小幅下降。 物价：农产品批发价格下行，国际油价分化。本周农业部农产品批发价格指数环比下行，28种重点监测蔬菜价格、7种重点监测水果均价回落。本周布伦特原油均值环比上涨、WTI原油价格均值环比下跌，国内动力煤和螺纹钢均价双双回落。 流动性：资金利率上行，美元指数回升。本周短端资金利率上行，DR001周度均值环比上行21.6bp，DR007周度均值环比上行19.6bp；3个月Shibor利率周度均值环比下行、3个月存单发行利率周度均值环比上行。 票据利率显著回落，国股银票1个月、6个月、1年转贴现利率周度均值下行。本周央行公开市场共进行了8100亿元逆回购，本周央行公开市场累计有500亿元逆回购到期；下周央行公开市场将有8100亿元逆回购到期，2月28日有50亿元央票互换到期。本周美元指数上行，人民币略升。 大类资产表现：全球市场动荡，国债收益率上行。本周全球股市动荡，美股三大指数中，纳斯达克、标普500上涨，A股中创业板指涨幅居前。其余多数指数均下跌，港股显著回落。本周国内股票涨幅前三的行业分别为电力设备、国防军工和电子。本周10年期国债收益率周度均值上行0.7bp，10年期国开债收益率周度均值上行4.4bp。 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 1.疫情：国内疫情压力上升，英国完全放开防疫 国内疫情压力上升，香港疫情形势严峻。最近一周，我国大陆及港澳台地区累计新增确诊病例分别超500例和1.5万例。内地疫情呈现多省分布的特点。除港澳台地区外，我国现存163个中高风险地区，主要集中在内蒙古、辽宁、江苏、湖北、广东等地。其中，内蒙古近一周新增累计超270例，仍处于控制疫情的关键期。另外，自今年2月起，香港疫情突然爆发并逐渐失控。香港单日新增超3800例，且仍在加速上升。由于感染人数的快速上升，香港已开始建设方舱医院来缓解达到极限的医疗压力。国家疾控中心近日表示，除香港外其他地区疫情仍然处在可控状态。 图表1：大陆及港澳台地区本土每日新增确诊（七日移动平均，例） 越南、韩国新增确诊病例大幅上升。最近一周，全球新冠肺炎新增确诊病例录得约1173万，相较前一周下降16.73%。其中，美国本周新增约56万，较上周新增93万大幅下降40%，欧洲本周新增641万，较上周下降22%。 然而在全球新增确诊大幅下降的背景下，越南、韩国新增确诊呈上升趋势。 数据显示，越南本周新增36.6万，较上周大幅上升80.8%，韩国本周新增85.3万，较上周新增46.1万大幅上升85.2%。 图表2：各经济体每日新增确诊病例数量（七日移动平均，万例） 俄罗斯、德国、韩国新增死亡人数抬头。最近一周，全球新冠肺炎新增死亡病例约6.3万人，较上周下降9%。其中欧洲新增死亡2.4万人，较上周下降5.9%，美国日均新增死亡较上周下降19.0%。然而俄罗斯、德国、韩国新增死亡数量呈上升趋势。数据显示，俄罗斯本周新增死亡5405例，较上周上升6.4%，德国本周新增死亡1417例，较上周上升11.4%。另外，随着新增确诊病例的大幅增加，韩国本周新增死亡451例，较上周上升64%。 图表3：各经济体近每日新增死亡数量（七日移动平均，例） Omicron亚变体BA.2毒株在个别国家成为主要流行病株。世卫组织在新冠肺炎每周流行病学报告中指出，早期研究数据表明，Omicron亚变体BA.2毒株更易传播。根据丹麦的疫情数据进行测算，该亚变体比Omicron原始毒株BA.1的传染性增加了30%，但其导致的疾病严重程度与奥密克戎原始毒株相比并无差别。目前，多国感染BA.2毒株的比例正不断上升，丹麦及印度均超过90%。 图表4：近两周各国送检样本中各变种毒株比例（%） 英国将完全放开疫情管制。英国首相约翰逊表示，英国将会撤销防疫限制措施。从2月24日起，解除新冠隔离措施，从4月1日起，对全民免费的新冠检测也将结束，英国将成为第一个宣布完全撤销疫情相关政府限制的主要西方国家。而随着新增确诊病例的不断降低，世界多国进一步放松防疫政策。欧盟建议成员国在继续认可由欧洲药管局批准的新冠疫苗的同时，也应对接种世界卫生组织批准紧急使用的疫苗的旅行者放松入境限制。意大利总理德拉基表示，意大利政府不会延长新冠疫情紧急状态。新西兰总理阿德恩表示，疫情高峰之后，可以放宽部分限制措施，将在安全的情况下放弃强制疫苗接种。除西澳大利亚州，澳大利亚其余州向已完成新冠疫苗全程接种的外国旅客重新开放，这是澳大利亚因新冠疫情实施边境管控约两年后，首次重开国门。日本首相岸田文雄表示，将从3月起放宽留学生、商务人士、技能实习生等入境条件。 图表5：各国疫情管控指数（七日移动平均） 图表6：各经济体人口流动性情况（七日移动平均） 全球疫苗加强针接种率超15%。本周全球疫苗接种总量较上周略微下降，录得2.2亿剂。全球加强针已累计接种约12.9亿剂，较上周提升4.2%。 全球加强针接种率为16.3%，较上周上升0.4%。其中欧美累计加强针接种占全球24%，较上周下降0.75%。美国卫生监管机构表示，已开始审查数据，可能在秋季批准第四剂新冠疫苗。英国疫苗小组支持为最脆弱人群提供春季新冠肺炎加强针。韩国批准辉瑞新冠疫苗用于5-11岁儿童的接种。世卫组织宣布，孟加拉国、印度尼西亚、巴基斯坦、塞尔维亚和越南成为“新冠疫苗技术转让中心”的新一批受援国。 图表7：各经济体每日加强针接种量（七日移动平均，万剂） 英法德加强针接种率已超50%。根据OurWorldinData的最新数据，全球已注射了约106.5亿剂疫苗，62.6%的世界人口至少接种了一剂新冠疫苗，低收入国家中只有12.3%的人注射了至少一剂。近日，发达国家中加强针接种率较高的国家是德国、英国和法国，分别为56%、55.8%和52.4%，接种率均已过半。发展中国家加强针接种率较高的国家是马来西亚、土耳其和波兰，分别为43.6%、41%和30%。 图表8：各经济体疫苗覆盖率（%） 2.海外：美国1月PCE同比创下近40年新高 俄乌冲突或拖累美联储加息幅度。本周多位美联储官员发表讲话，整体态度仍支持3月加息，但多位官员提及需密切关注乌克兰局势的发展。美联储巴尔金表示，俄罗斯与乌克兰的冲突也许会改变政策正常化的计划，美联储需要关注俄乌冲突将如何影响能源市场，以及冲突是否扩大。美联储梅斯特表示，支持在3月加息，但不认为3月加息50个基点是有说服力的，乌克兰局势并没有改变美联储退出宽松政策的必要性。美联储鲍曼表示，美联储密切关注乌克兰局势，乌克兰对国际能源市场具有重大影响力。美联储戴利表示，虽然地缘政治发生突变，但仍支持3月加息。美国联邦基金利率期货显示，在俄罗斯军队进入乌克兰后，美联储加息50个基点可能性下降至16.5%，前值约为30%。 欧央行谨慎对待加息，日本仍保持宽松。欧洲各国受如北溪2号天然气等能源供应的影响，俄乌冲突升级或加剧欧央行对通胀的担忧。欧央行部分委员近日释放出了紧缩信号。欧洲央行管理委员会成员Robert Holzmann表示，俄罗斯与乌克兰的战争爆发，可能导致欧央行放缓实施撤销量化宽松措施，但不会停止缩减量宽行动。欧洲央行管委霍尔茨曼表示，欧洲央行有可能在结束债券购买之前提高利率，可能会在今夏首次加息，并在2022年底第二次加息。然而对于加息的具体时间，欧央行持谨慎态度。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，现在没必要决定加息的日期，欧洲央行将在3月评估乌克兰对物价和经济的影响。日本依旧保持货币宽松状态，日本央行行长黑田东彦表示，该行随时准备进行无限量的债券购买，以使收益率保持在目标区间内。 目前还没有考虑调整利率，日本尚未进入可以退出宽松货币政策的状态。 俄乌战争爆发，大类资产受到显著影响。2月24日，普京批准俄罗斯军队在乌克兰顿巴斯地区进行特别军事行动，俄罗斯正式对乌克兰宣战。随后，美国宣布了对俄罗斯一篮子制裁方案，其中包括禁止美国金融机构与俄罗斯主要银行有交易往来，以此对俄罗斯经济造成冲击。欧盟提议对俄罗斯银行实施制裁。日本、澳大利亚和加拿大分别宣布因乌克兰危机对俄罗斯实施第一轮经济制裁。随着俄乌冲突的升级，全球大类资产受到显著影响，市场对供应中断的担忧升温。从小麦，玉米到铝、镍众多大宗商品延续涨势。风险资产波动加剧，全球股市出现大跳水，国际油价和黄金价格大幅反弹。 美国1月PCE同比创下近40年新高。美国商务部数据显示，美国1月PCE物价指数同比上涨6.1%，创下自1982年以来的新高。而剔除食品和能源的核心PCE指数同比上涨5.2%，创下1983年以来新高。居高不下的通胀数据给美联储带来压力。美联储鲍曼表示，如果通胀过热，3月可能会加息50个基点。美联储博斯蒂克表示，对今年加息3次以上持开放态度，如果通胀数据继续恶化，那么今年可能支持四次或更多次的加息。美国2月Markit制造业PMI初值升至57.5，2月Markit服务业PMI初值升至56.7，均创2021年12月份以来新高。 图表9：美国CPI及PCE当月同比（%） 美国初领失业金人数小幅下降。美国劳工部的数据显示，美国截至2月19日当周初请失业金人数为23.20万，较前一周下将约6.8%。截至2月12日当周续请失业金人数为147.60万，创1970年3月14日以来新低。随着美国新冠疫情的进一步好转，以及部分与疫情相关的失业救济项目到期，美国就业市场或进一步好转，失业金申领人数将进一步下降。美国2月密歇根大学消费者信心指数终值62.8，前值61.7。尽管该指数在2月下旬略有上升，但仍处于过去10年的最低水平。 图表10：美国初次申请失业金与持续申请失业金人数（万人） 3.物价：农产品批发价格下行，国际油价分化 农产品批发价格指数下行。本周农业部农产品批发价格指数环比下行1.3%，上周商务部食用农产品价格指数延续回落。2月以来，农业部农产品批发价格指数较上月上涨2.5%，食用农产品价格指数较上月下跌3.4%。 图表11：农产品批发价格200指数 图表12：食用农产品价格指数 本周羊肉和牛肉平均价格环比分别下行1.3%、1.8%，鸡蛋平均价格环比下行2.2%，28种重点监测蔬菜平均价格环比回落0.1%，7种重点监测水果平均价格环比回落2.3%。2月以来，羊肉、牛肉、蔬菜和水果平均价格较上月均上涨，仅鸡蛋均价下行。 图表13：牛羊肉、蔬菜、水果和鸡蛋价格（元/公斤） 国际油价