2021年业绩快报点评：业绩符合预期，新业务持续发力

公司披露《2021年业绩快报》，2021年实现营收20.02亿元（+40.35%），归母净利润2.18亿元（+33.28%）；计算得出2021Q4公司实现营收6.6亿元（+31.09%），归母净利润1.25亿元（+12.08%）。 业绩稳健增长，新业务持续发力。2021年公司营收20.02亿元，同比增长40.35%，增长的主要原因是公司加大市场开拓和实验室协同力度、公司食品、农产品、环境、医学、医药、化妆品、汽车等业务板块均实现营业收入的快速增长，同时公司进一步强化实验室能力建设，提升各业务流程的运行效率，整合内部工作流程，促进公司净利润实现快速增长。公司新业务发展趋势较好：1）医药医学检测：董事长专业，涉及生物医药，肿瘤、高血压、感染等药物，上海检测基地腾出较大实验室面积用于经营CRO，医学检测主要涉足特检，临床免疫学、病例、妇科疾病、儿科、幽门螺旋杆菌，公司目前已拥有较大规模的CRO经营团队；2）汽车检测：公司开始与特斯拉等车企展开合作，预计2022年汽车检测业务将实现较快增长；3）化妆品检测：化妆品行业监管日益完善，行业检测需求进入快速释放阶段，公司布局较早，享受行业红利；4）军工检测：公司2021年开始布局，主要布局环境可靠性检测服务，目前拥有西安、北京两大检测基地，均已获取牌照开展业务；5）食品检测：相对完善，增速稳定；6）环境检测：近期受监趋严的影响，行业存在一定经营压力，但最近土壤检测需求开始释放，可能对后续公司环境检测业务发展起到一定拉动作用。 公司盈利性提升验证渐入盈利性提升周期。根据公司中报披露信息，公司目前在国内主要大中型城市建立了100多家分、子公司和近30个大型检测实验基地、150多个专业实验室，2020年开始公司毛利率开始触底回升，期间费用率开始改善，净利率开始触底反弹，人均创收预计将提升，且公司开始布局人均产值更高的医学检测领域，预计未来我们将看到公司的人效提升+毛利率提升+净利率提升的状况。 投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别是2.2（已披露）/2.8/3.7亿元，对应PE分别是38x/30x/23x，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：1.实验室盈利性难以提升风险；2.继续大规模资本支出导致折旧继续大幅攀升风险。 盈利预测与财务指标 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）