浦银国际研究的医疗行业研报指出,2021年全球生物制药预期研发投入回报率回升至7.0%,主要受益于多款在研新冠药物(含疫苗及治疗药物)未来巨大的市场空间。预期研发投入IRR为3.2%,同比仍有0.5pcts提升,延续了2019年起的回升趋势。创新药平均研发费用下降、平均预期峰值销售额上升。我们预计中国药企的研发预期回报率高于海外,主因:1)就国内市场来说,虽然创新药定价普遍低于海外,但国内临床研发成本和人工成本也更低;2)对于海外市场,在某些特定领域和适应症,国产创新药有可能通过中国临床数据(或以中国为主海外为辅)在海外获批。