分级基金周报：A/B份额呈现同涨格局

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 A/B份额呈现同涨格局 ——分级基金周报  上周A股市场震荡小幅上涨。125只永续指数型分级基金跟踪的76个不同类型的指数多数上涨，平均周涨幅为1.11%。  永续指数型B份额周平均涨幅超过市场指数，125只B份额平均涨幅为1.68%。其中，跟踪大盘风格指数的B份额涨幅较大。从成交量来看，B份额周合计成交额为259.66亿元，比前周增加了5.78亿元，为上证综合指数成交额的1.47%。其中，大盘风格B份额成交额较大。B份额的溢价率比前周下降了-1.64%，平均溢价率为1.57%。跟踪大盘风格指数的B份额平均溢价率较高。B份额的净值杠杆平均为1.97倍,比前周下降了-0.02倍；价格杠杆平均为1.94倍，与前周持平。  上周123只永续指数型A份额平均涨幅为0.65%，跟踪大盘风格指数的A份额涨幅较大。从成交量来看，A份额周合计成交额为72.55亿元，比前周下跌-0.40亿元。大盘风格A份额成交额较大。A份额的平均隐含收益率比前周下降了-0.0232%，平均隐含收益率为5.2908%。跟踪大盘风格指数的A份额平均隐含收益率较高。  定期折算：近1月内38只A份额进行定期折算。  不定期折算：向上触点折算：截止2015年12月25日，7只B份额的母基金净值距离上折阀值小于10%。其中，互联B为5.12%；鹏华非银行B为5.56%；国泰深证TMT50B为6.37%；鹏华信息B为6.69%；申万菱信申万证券行业B为6.78%；新华中证环保产业B为7.22%；证券股B为8.51%。向下触点折算：截止2015年12月25日，1只B份额的母基金净值距离下折阀值小于10%，创业50B为-7.12%。 阎红010-88366060-8735 Email:yanh@cgws.com 执业证书编号:S1070510120018 <<B份额成交额降三成>> 2015-12-14 <<A份额集中定期折算>> 2015-12-07 <<A/B份额同步调整>> 2015-11-30 相关报告 分析师 投资要点 证券研究报告 基金研究| 周报 2015年12月28日 周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 市场指数表现 ............................................................................................................. 4 2. 永续指数型B份额 ..................................................................................................... 4 2.1 永续指数型B份额市场表现 ............................................................................. 4 2.2 永续指数型B份额折溢价率 ............................................................................. 5 2.3 永续指数型B份额杠杆率 ................................................................................. 5 3. 永续指数型A份额 .................................................................................................... 6 3.1 永续指数型A份额市场表现 ............................................................................. 6 3.2 永续指数型A份额隐含收益率 ......................................................................... 6 4. 全部分级基金资讯 ..................................................................................................... 7 4.1 分级基金折算 ..................................................................................................... 7 4.2 分级基金新发行 ................................................................................................. 8 周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：永续指数型分级基金跟踪指数周涨幅% ............................................................ 4 图2：中信一级行业指数周涨幅% ................................................................................ 4 图3：永续指数型B份额折溢价% ................................................................................ 5 图4：永续指数型B份额杠杆率% ................................................................................ 6 图5：永续指数型A份额隐含收益率% ........................................................................ 7 表1：母基金距上折小于-10%的B份额： ................................................................... 8 表2：母基金距下折小于-10%的B份额： ................................................................... 8 表3：永续指数型B份额规模、周成交额及杠杆率% ................................................. 8 表4：永续指数型A份额规模、周成交额及隐含收益率% ....................................... 11 周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 市场指数表现 上周A股市场震荡小幅上涨。125只永续指数型分级基金跟踪的76个不同类型的指数多数上涨，平均周涨幅为1.11%，其中，59个指数上涨；17个指数下跌。周涨幅第一名是保险主题指数，为4.86%；第二名是生物医药指数，为4.21%；第三名是中证白酒指数，为3.52%；第四名是中证银行指数，为3.22%；第五名是国证食品指数，为3.21%。从指数风格来看，大盘风格指数涨幅较大，36个中小盘风格指数平均周涨幅为0.73%；40个大盘风格指数平均周涨幅为1.46%。 上周A股市场震荡小幅上涨。中信一级行业指数平均周涨幅为1.53%，其中，同样是大盘风格行业指数表现较强。家电、综合、农林牧渔、食品饮料和银行等行业居周涨幅前五名。 图1：永续指数型分级基金跟踪指数周涨幅% 图2：中信一级行业指数周涨幅% 资料来源：长城证券研究所 资料来源：长城证券研究所 2. 永续指数型B份额 2.1 永续指数型B份额市场表现 永续指数型B份额周平均涨幅超过市场指数。上证指数周涨幅为1.37%，深成指周涨幅为1.17%，125只B份额平均涨幅为1.68%。其中，跟踪大盘风格指数的B份额涨幅较大，中小盘风格B份额平均周涨幅为0.77%，大盘风格B份额平均周涨幅为2.34%。 涨幅第一名是白酒B，为11.26%；第二名是诺德深证300B，为10.94%；第三名是保险B，为8.41%；第四名是交银国证新能源B，为8.40%；第五名是国泰国证食品饮料B，为8.21%。 从成交量来看，上证指数成交额17691.47亿元，比前周增加了2029.45亿元；深成指成交额11861.79亿元，比前周增加了133.13亿元。B份额周合计成交额为259.66亿元，比前周增加了5.78亿元，为上证综合指数成交额的1.47%。其中，大盘风格B份额成交额较大，大盘风格B份额周合计成交额为162.97亿元，中小盘风格B份额周合计成交额为96.69亿元。成交额第一名是申万菱信申万证券行业B，成交30.99亿元；第二名是富国中证军工B，成交23.81亿元；第三名是券商B级，成交22.02亿元；第四名是富国创业板B，成交21.03亿元；第五名是银华锐进，成交11.63亿元。 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%保险主题 中证银行 中证800金融 上证50 中证酒 医药生物 国证地产 深证100 中证环保 CSSW证券 中证800等权 中证500 养老产业 内地资源 国企改革 A股资源 中小300 中证新能 CSSW丝路 中证体育 国证新能 创业成长 互联金融 军工指数 创业板指 互联网金融指数 永续B份额跟踪指数周涨幅% -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%中信一级行业指数周涨幅% 周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 2.2 永续指数型B份额折溢价率 B份额的折溢价率反应了市场预期，当市场预期B份额跟踪指数上涨时，B份额溢价率上升，反之则下降。不同风格B份额的折溢价率波动差异，反应了市场板块热点所在。B份额的溢价率比前周下降了-1.64%，平均溢价率为1.57%。跟踪大盘风格指数的B份额平均溢价率较高,中小盘风格B份额平均溢价率为1.06%，比前周下降了-2.90%；大盘风格B份额平均溢价率为1.96%,比前周下降了-0.69%。 图3：永续指数型B份额折溢价% 资料来源：长城证券研究所 未包含申万菱信深成进取和瑞和远见 2.3 永续指数型B份额杠杆率 B份额较高的杠杆率是吸引激进投资者的主要因素。我们主要关注由拆分比例和融资成本决定的净值杠杆，以及受市场预期影响的价格杠杆。截止2015年12月25日，B份额的净值杠杆平均为1.97倍,比前周下降了-0.02倍；价格杠杆平均为1.94倍，与前周持平；其中，价格杠杆第一名是创业50B，为3.94倍；第二名是高铁B端，为3.01倍；第三名是煤炭B级，为2.87倍；第四名是电子B，为2.78倍；第五名是券商B级，为2.66倍。 -5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.002014-12-262015-01-092015-01-232015-02-062015-02-172015-03-06