22Q1有望淡季不淡，新能源应用推动需求持续旺盛

本周行情概览： 本周申万半导体行业指数上涨2.19%，同期创业板指数上涨2.93%，上证综指上涨0.80%，深证综指上涨1.78%，中小板指上涨2.56%，万得全A上涨1.70%。半导体行业指数跑赢部分主要指数。半导体细分板块中，半导体材料板块本周上涨3.2%，分立器件板块本周上涨2.6%，半导体设备板块本周上涨5.8%，半导体制造板块本周下跌0.6%，IC设计板块本周上涨2.4%，封测板块本周上涨1.1%，其他版块本周下跌0.9%。 IC设计：存储、模拟、驱动、主控芯片下游应用持续拓展。主营存储芯片的华邦电子和旺宏2022年1月分别营收86.9和37.2亿台币，同比增长26%和24%。模拟芯片领域，电源管理芯片下游应用广阔。矽力杰与致新主营电源管理芯片，致新2022年1月营收8.15亿台币，同比增长1%。驱动芯片龙头联咏2022年1月营收123亿台币，同比增长52%。主控芯片领域，联发科占据SoC龙头地位，2022年1月营收435亿台币，同比增长23%。瑞昱2.5G以太网解决方案有望成为最大增长动力，2022年1月营收102亿元，同比增长23.6%。MCU方面，新唐、盛群淡季不淡，上半年订单有望增加。 功率器件：新能源汽车需求带动MOSFET及IGBT持续增长。主营器件为IGBT的茂矽2022年1月营收1.7亿台币，同比增长31%。主营器件为MOSFET的杰力、富鼎、强茂2022年1月营收同比增长分别为25%，1%以及26%。国际IDM大幅增加汽车MOSFET和其他汽车用电源模块的产量，使得IT应用的MOSFET订单部分转向中国台湾供应商。据乘用车市场信息联席会，1月份中国新能源乘用车零售量34.7万辆，同比增长132%，新能源车零售渗透率为16.6%，较去年同期提升了10个百分点。IGBT功率模块一般占整个电控系统成本的40%左右。新能源汽车的销量增长，直接带动了IGBT的需求放量。 晶圆代工：缺芯持续带动价格继续上涨。联电2022年1月营收为205亿台币，同比增长32%；台积电2022年1月营收为1722亿台币，同比增长36%；力积电2022年1月营收为68.8亿台币，同比增长64%。 建议关注： 1）半导体设计：东微半导/斯达半导/晶晨股份/瑞芯微/富瀚微/韦尔股份/圣邦股份/思瑞浦/澜起科技/中颖电子/恒玄科技/乐鑫科技/宏微科技/新洁能/全志科技/兆易创新/卓胜微/晶丰明源/紫光国微/上海复旦 2）IDM:闻泰科技/三安光电/时代电气/士兰微； 3）晶圆代工：中芯国际/华虹半导体； 4）半导体设备材料：北方华创/雅克科技/上海新阳/中微公司/精测电子/华峰测控/长川科技/有研新材/江化微； 风险提示：疫情继续恶化；上游供给不足；科研进度不及预期；需求不及预期 1.天风半导体每周谈：半导体22年第一季度有望淡季不淡 1.1.中国台湾半导体企业22年1月营收普遍同比增长 中国台湾半导体多数企业1月营收出现同比增长，22Q1有望淡季不淡。IC设计方面，主营存储芯片的华邦电子和旺宏和主营主控芯片的联发科、瑞昱1月营收同比增长均超过20%。矽力杰与致新主营电源管理芯片，致新2022年1月营收8.15亿台币，同比增长1%。 动IC龙头联咏2022年1月营收123亿台币，同比增长52%。主营MCU的中国台湾厂商新唐2022年1月营收34.4亿元，同比增长7%；盛群2022年1月营收6.46亿元，同比增长32%。功率器件方面，主营器件为IGBT的茂矽2022年1月营收1.7亿台币，同比增长31%。主营器件为MOSFET的杰力、富鼎、强茂2022年1月营收同比增长分别为25%，1%以及26%。晶圆代工，联电2022年1月营收为205亿台币，同比增长32%；台积电2022年1月营收为1722亿台币，同比增长36%；力积电2022年1月营收为68.8亿台币。 表1：台湾半导体企业月度数据情况 1.2.IC设计：存储、模拟、驱动、主控芯片下游应用持续拓展 存储芯片：利基型DRAM和NOR Flash提前回暖。主营存储芯片的华邦电子和旺宏2022年1月分别营收分别为86.9和37.2亿台币，同比增长分别为26%和24%。存储器芯片，指利用电能方式存储信息的半导体介质设备，可通过电子的存储或释放实现存储与读取过程，可广泛应用于内存、U盘、消费电子、智能终端、固态存储硬盘等领域。根据TrendForce数据显示，当前手机和移动设备是DRAM最大的应用领域，占比达39.6%;但未来随着更多的计算和存储向云端转移，服务器用DRAM也将成为未来最稳定增长的领域之一，TrendForce预计2025年服务器应用占比将增长至48%。根据财联社报道，近期西安疫情引发市场对供给紧缩的隐忧，DRAM价格走跌压力从2021年底逐渐缓解。 DRAM现货市场价格率先上扬，DDR4涨势格外强劲。车载系统的转变将会使得车辆整体数据量大增，其所需的内存容量、数据传输速度，以及可靠与安全性等功能也不得不随之升级，小数据量的应用模式适合采用NOR Flash。此外ADAS已经可在汽车中执行半自动高速公路驾驶功能，例如自适应巡航控制和车道维持。而在其运作安全性和数据保全方面，存于程序代码的NOR闪存扮演极其重要角色。 图1：2020年NOR Flash存储芯片市场格局 图2：NOR FLASH主要应用领域及制程 模拟芯片：电源管理芯片下游应用广阔，终端需求的快速发展。矽力杰与致新主营电源管理芯片，致新2022年1月营收8.15亿台币，同比增长1%。电源管理芯片属于半导体模拟芯片，其应用场景广泛，涉及工业控制、汽车电子、网络设备、消费电子、移动通信、智能家电等众多领域。得益于下游应用领域广阔，且相关终端市场的快速发展，同时叠加半导体缺货影响，电源管理芯片市场在2021年获得了长足的发展。从中国市场规模来看，根据据Frost&Sullivan数据，2020年我国电源管理芯片市场规模为118亿美元，同比增长10.07%，保持稳定增长速度。在显示面板电源管理芯片领域，由于显示产业主要集中在日韩及中国大陆和台湾地区，因此其相关电源管理芯片厂商也以早年间发展起来的台系厂商为主。 图3：2017-2022年国内电源管理芯片市场规模（亿美元） 驱动芯片:扩大应用布局，有望提升价值量。驱动IC龙头联咏2022年1月营收123亿台币，同比增长52%。2022年2月11日，联咏召开法说会，针对元宇宙，总经理王守仁表示，AR/VR原本就是联咏擅长的领域，预期会有不错的机会，联咏先前已打入元宇宙大厂Meta(FB-US)，主要供应高速显示驱动芯片给Oculus，满足VR高对比度需求，也看好元宇宙长期带来的显示升级动能。细分各产品线，大尺寸驱动IC受惠高阶IT笔电与屏幕、电竞屏幕，以及8K屏幕，其中，电视往高分辨率、高刷新率(120/144Hz)的趋势延续，商用笔电也自HD往FHD升级，都是联咏提供高附加价值的机会。中小尺寸驱动IC也随着OLED手机渗透率逐年提高，业绩稳健成长，联咏今年已取得较多的28 nm产能，预期出货量持续提升，但由于现今仍无法满足客户需求，期望向晶圆厂拿到更多产能，带动成长率再扩大。 图4：2020大尺寸显示屏驱动芯片厂商份额 主控芯片：联发科占据SoC龙头地位，天玑9000带来新突破。根据CINNO Research公布的数据显示，联发科(MediaTek)在2021年中国智能手机市场SoC销量排行榜中位列第一，全年出货量1.1亿颗，同比增长42.5％，占据领先优势。联发科2022年1月营收435亿台币，同比增长23%。促使1月淡季不淡的主要原因在于其5G旗舰手机芯片天玑9000开始量产出货，加上WiFi 6、电源管理IC等产品线出货表现续强。天玑9000是采用台积电 4nm 制程的全新旗舰产品，带来性能、功耗方面的进一步强化。目前，包括OPPO、vivo、小米、荣耀等厂商都表示将在今年推出搭载天玑9000的旗舰产品。其中OPPO Find X系列旗舰新品以及Redmi K50系列搭载天玑9000的机型发布在即。其可望成为联发科在2022年营运主要成长动能。 图5：2021年中国智能手机市场SoC销量排行榜 主控芯片：瑞昱2.5G以太网解决方案有望成为最大增长动力。瑞昱表示，公司2.5G以太网解决方案将成为其2022年收入的最大增长动力，因为Wi-Fi 6、宽带PON（无源光网络）和5G应用急需这些解决方案。特别是，随着Wi-Fi 6应用的渗透率预计在2022年翻番至50%以上，瑞昱有望在明年从该细分市场中受益最大，同时也从汽车以太网控制器、交换机控制器、宽带PON解决方案和蓝牙控制器的出货量中获得增长动力。“WiFi6芯片”是通信芯片的一种，可使更多的设备能够接入网络而不显拥堵。瑞昱认为，目前WiFi 6市场需求仍强，看好WiFi 6芯片2021在PC市场渗透率将达30%，路由器市场渗透率达20%，2022年进一步翻倍。另据IDC数据，全球WiFi芯片出货量在2022年将达到49亿颗，占据各大主流互联方案出货量的40%以上。联发科与瑞昱为台湾地区通信芯片的主要供应商，瑞昱的WiFi产品线占整体营收比重最大。《科创板日报》6日讯，据业内消息人士透露，由于网络芯片尤其是以太网芯片的供应仍然紧张，瑞昱已与联电和台积电达成长期协议。 图6：瑞昱网络芯片 MCU:新唐、盛群淡季不淡，上半年订单有望增加。主营MCU的中台湾厂商新唐2022年1月营收34.4亿元，同比增长7%。新唐主要营收动能来自于32位MCU，近期在国际IDM大厂在32位MCU交期及价格仍持续上攀情况下，新唐可望受惠于转单效应。目前MCU市场受到消费性电子需求疲软，且出现价格压力，但车用、工业领域需求畅旺。新唐旗下日本子公司NTCJ在2022年将受惠于车用订单加持，将替新唐带来额外营收成长动能。盛群2022年1月营收6.46亿元，同比增长32%。今年上半年订单已完全敲定，首季确定淡季不淡，全年能见度也达85%。有鉴于市场竞争格局，今年盛群暂无调涨降格计划，在晶圆产能上，则会相较去年增加6%。应用领域方面，盛群看好直流无刷、安全防护、健康量测等都会有不错的成长，由于国际IDM大厂交期相当长，使客户开始寻找盛群洽谈应用在云端储存的32位MCU订单事宜。 图7：2020年全球MCU市场结构 1.3.功率器件：新能源应用需求带动MOSFET及IGBT增长 主营功率器件的企业营收普遍增长。主营器件为IGBT的茂矽2022年1月营收1.7亿台币，同比增长31%。主营器件为MOSFET的杰力、富鼎、强茂2022年1月营收同比增长分别为25%，1%以及26%。新能源汽车的销量增长为主营功率器件的企业营收增长带来重要动力。根据《科创板日报》报道，瑞萨、恩智浦、英飞凌和Diodes等国际IDM已大幅增加了汽车MOSFET和其他汽车用电源模块的产量，同时缩减了商用PC、笔记本电脑和其他IT设备的MOSFET产量。这导致IT应用的MOSFET交期持续延长，促使客户将部分订单转给中国台湾地区供应商,预计他们的营收将因完成订单而逐季增长。 新能源汽车销量增长带动IGBT的需求放量。IGBT方面，电控作为电动汽车“三大件”之一，直接决定了电动汽车的爬坡、加速、最高速度等主要性能指标。IGBT功率模块作为逆变器的核心组件，同时也是电控系统的重要组成部分，一般占整个电控系统成本的40%左右。据乘用车市场信息联席会，1月份中国新能源乘用车零售量34.7万辆，同比增长132%，新能源车零售渗透率为16.6%，较去年同期提升了10个百分点。新能源汽车的销量增长，直接带动了IGBT的需求放量。 图8：电控系统成本构成 1.4.晶圆代工：缺芯持续带动价格继续上涨 供不应求或将持续 ，技术升级转向12英寸制造。据TrendForce集邦咨询研究 ，2020~2025年全球前十大晶圆代工厂的12英寸产能年复合增长率约10%，其中多数晶圆厂主要聚焦12英寸产能扩充。需求方面，8英寸主