港股投资周报：震荡中寻机会，港股精选组合今年以来累计上涨5.98%

金融工程周报 港股精选组合绩效回顾 本周，港股精选组合绝对收益0.42%，相对恒生指数超额收益2.75%。 本年，港股精选组合绝对收益5.98%，相对恒生指数超额收益2.00%。 港股市场创新高热点板块跟踪 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。 近期，中海物业等股票平稳创出新高。 按照板块来看，创新高股票数量最多的是大金融板块，其次为周期、制造、科技和消费板块，具体个股信息可参见正文。 港股市场一周回顾 宽基指数方面，本周恒生小型股指数收益最高，累计收益0.39%；港股通50指数收益最低，累计收益-2.43%。 行业指数方面，本周医疗保健业收益最高，累计收益5.72%；资讯科技业收益最低，累计收益-4.43%。 概念板块方面，本周CRO概念板块收益最高，累计收益15.21%；电力概念板块收益最低，累计收益-10.93%。 南向资金监控 南向资金整体方面，本周港股通累计净流出75亿港元，近一个月以来港股通累计净流入164亿港元，今年以来港股通累计净流入414亿港元，总体来看近期南向资金呈现出整体流入的走势。 本周港股通资金中，药明生物、中国神华和小鹏汽车-W流入金额最多，腾讯控股、建设银行和中国移动流出金额最多。 投资港股公募基金表现监控 本周，港股通股票收益中位数-0.71%，投资港股的主动基金收益中位数-1.28%。 本年，港股通股票收益中位数1.91%，投资港股的主动基金收益中位数-3.85%。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。 近年来，国内可投资港股的基金数量呈现明显的上升趋势，公募基金持有港股的市值不断攀升，内地投资者对港股市场的关注力度和投资热情提升明显。在我们的港股跟踪周报中，我们将分别对港股市场的整体表现、南向资金的最近动态、投资港股基金的市场回报及港股精选组合的近期绩效进行回顾，并从创新高个股的角度对市场热点个股和热点板块进行及时捕捉，帮助投资者对港股市场的最近动态有更加及时的了解。 港股精选组合绩效回顾 港股精选组合近期表现 国信金工港股精选组合，旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，组合的详细构建方式可参见我们于2021年5月13日发布的专题报告《基于分析师推荐视角的港股投资策略》。 本周（20220214-20220218），港股精选组合绝对收益0.42%，相对恒生指数超额收益2.75%。 本年（20220104-20220218），港股精选组合绝对收益5.98%，相对恒生指数超额收益2.00%。 图1：港股精选组合表现 图2：港股精选组合净值回顾 港股精选组合策略简介 我们以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件构建分析师推荐股票池，接着对分析师推荐股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票 ， 构建港股精选股票组合 。 港股精选组合的回测区间为20100101-20211231，满仓状态考虑交易费用后，组合年化收益21.78%，相对恒生指数超额收益达到21.21%。 表1：港股精选组合分年度绩效表现 图3：港股精选组合净值走势 港股市场创新高热点板块跟踪 平稳创新高股票筛选方法 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标，越来越多的研究表明动量 、 趋势跟踪策略的有效性 ，在港股市场中动量效应尤其显著。 [George@2004]发现股票价格在接近52周最高价时其未来收益显著高于股价离52周最高价较远的股票的收益。威廉·欧奈尔在其成长股选股体系CANSLIM中的字母L即是Leader的意思，强调要买不断创新高的股票。马克·米勒维尼在《股票魔法师》中也提出要重点关注“最近52周新高”的股票，同时也需要关注在股市下跌中表现不错并接近最近一年价格高点的股票。本报告中统一使用250日新高距离来表示创新高情况，具体计算方法如下： Close t 250日新高距离= 1 − ts_max(Close, 250) Close为最新收盘价，ts_max(Close, 250)为过去250个交易日收盘价的最大值。 t 若最新收盘价创出新高，则250日新高距离为0；若最新收盘价较新高回落，则250日新高距离为正值，表示回落幅度。 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度在过去20个交易日创出过250日新高的股票池中筛选出平稳创新高股票。 具体筛选条件如下： 样本池：全部港股（剔除成立时间不超过15个月） 分析师关注度：过去6个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于样本池前20% 股价平稳性：在满足上述条件的股票池内，用以下两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只股票） 价格路径平滑性：股价位移路程比 过去120日涨跌幅绝对值 过去120日日涨跌幅绝对值加总 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值趋势延续性：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只 图4：平稳创新高股票筛选要素 本周平稳创新高股票 按照上文筛选方法选出了中海物业等平稳创新高的股票。按照板块来看，创新高股票数量最多的是大金融板块，有6只股票入选，其次为周期、制造、科技和消费板块，分别有4只、2只、1只和1只股票入选。 图5：本周平稳创新高港股股票全景图（20220218） 本周平稳创新高股票的信息如下表所示： 表2：本周平稳创新高港股股票列表（20220218） 港股市场及南向资金监控 港股市场近期表现回顾 图6展示了港股主要指数本周的收益情况，其中恒生小型股指数本周收益最高，累计收益0.39%；港股通50指数本周收益最低，累计收益-2.43%。图7展示了港股、A股及美股主要指数本周的收益情况，其中创业板指本周收益最高，累计收益2.93%；恒生指数本周收益最低，累计收益-2.32%。 图6：港股主要指数本周收益回顾 图7：港股、A股及美股指数本周收益回顾 图8展示了港股恒生一级行业指数本周的收益情况，其中医疗保健业本周收益最高，累计收益5.72%；资讯科技业本周收益最低，累计收益-4.43%。图9展示了港股概念板块本周的收益情况，其中CRO概念板块本周收益最高，累计收益15.21%；电力概念板块本周收益最低，累计收益-10.93%。 图8：港股恒生行业本周收益回顾 图9：港股概念板块本周收益回顾 南向资金动态跟踪 自2014年11月17日沪港通正式启动、2016年12月5日深港通正式启动以来，沪港通、深港通渠道成为内地投资者投资港股市场最为便捷的渠道，南向资金总体呈现出累计净流入的趋势。 图10：南向资金成立以来累计净流入金额（亿港元） 图11：南向资金近一个月每日净流入金额（亿港元） 图10展示了南向资金成立以来累计净流入金额情况，截至2022年2月18日，港股通累计净流入22262亿港元，其中沪市港股通累计净流入12219亿港元，深市港股通累计净流入10043亿港元。图11展示了近一个月以来每日净流入金额情况，本周沪港通累计净流出75亿港元，近一个月以来港股通累计净流入164亿港元，今年以来港股通累计净流入414亿港元。近期随着港股市场波动，南向资金呈现出整体流入的状态。 表3展示了本周港股通资金流入和流出金额排名前15名的个股，其中药明生物、中国神华和小鹏汽车-W流入金额最多，腾讯控股、建设银行和中国移动流出金额最多。 表3：本周港股通资金流入和流出前15名（20220214-20220218） 投资港股公募基金表现监控 港股通股票及投资港股基金收益分布情况 我们取最近一个报告期中持有港股市值占基金资产净值比例在70%以上、权益仓位在60%以上的基金作为投资港股基金样本池，图12和图13展示了全部港股通股票、投资港股基金在本周及本年的收益率分布图，描述了不同分位点下的资产收益率。 图12：本周港股通股票和投资港股基金收益分布图 图13：本年港股通股票和投资港股基金收益分布图 本周，港股通股票收益中位数-0.71%，投资港股的主动基金收益中位数-1.28%。 本年，港股通股票收益中位数1.91%，投资港股的主动基金收益中位数-3.85%。 表4：2022年以来港股通股票及投资港股基金收益分布表 表5展示了最近季报中持有港股市值在70%以上、权益仓位在60%以上的国内公募基金在本周及本年以来排名前五的基金表现，其中汇添富香港优势精选、银华港股通精选A和工银瑞信香港中小盘人民币本周收益排名前三，国投瑞银港股通6个月定开、国投瑞银港股通价值发现A和易方达亚洲精选本年收益排名前三。 表5：2022年以来业绩排名前5的投资港股基金表现 港股相关ETF申赎情况 根据我们的统计，截至2022年2月11日，内地市场共有56只港股概念ETF，累计规模达到758亿元。表6展示了内地市场中规模排名前10的港股相关ETF产品在上周的规模变动及净申赎规模情况，此处若有多只ETF产品跟踪同一指数，我们取规模最大的产品进行展示。与A股ETF相比，港股相关ETF的净申赎变动要普遍低很多。目前A股市场中规模排名前三的港股相关ETF产品分别为华夏基金恒生互联网ETF、华夏基金恒生ETF及易方达基金H股ETF。 表6：规模排名前10的港股相关ETF基本情况（20220218）