建筑铝合金模板行业点评报告：市场规模扩大，集中度持续提升

事件：2月16日，中国基建物资租赁承包协会发布了《2021年中国建筑铝合金模板行业发展报告》，对此点评如下： 2021年全国建筑铝合金模板周转量为7050万平方米，同比增长14%；全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收入383亿元，同比增长5.2%。 根据中国基建物资租赁承包协会测算，截止2021年12月底，全国建筑铝合金模板周转量7050万平方米，全国规模以上建筑铝合金模板研发设计、生产加工、租赁承包企业700余家。2021年全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收入383亿元，同比增长5.2%。其中销售收入63亿元，租赁承包收入320亿元。 建筑铝合金模板企业中生产租赁企业占比最大，为48.7%；其次是租赁企业，占比26.4%。生产企业和租赁、铝模劳务施工企业占比相同，均为3.9%；生产、租赁、铝模劳务施工一体化企业占比为17.1%。 2021年铝合金模板行业相关生产加工、租赁，承包企业数量由2019年的近1000家减少至700余家，行业集中度进一步提高。据中国基建物资租赁承包协会统计，2021年12月，铝合金模板行业相关生产加工、租赁，承包企业数量由2019年的近1000家减少至700余家。从营业收入来看，2021年企业经营收入在0.5-2亿元的占比接近一半，为49.1%，同比增长7.6pct；2亿元以上企业占比接近1/3，为32.7%，同比增长4.1pct；0.5亿元以下的企业占比为18.2%，同比下降11.7pct，下降趋势明显。从员工数量来看，2021年员工总数100-500人的企业占比最多，为61.6%，同比增长11.5pct，增幅明显；员工总数在500人以上和100人以下的企业占比较2020年均有不同程度下降，其中100人以下的企业占比降幅高达10.6pct。 销售价格小幅上扬，租赁价格下降，企业利润空间收紧，周转率、高效利用方面有较大提升空间；受宏观环境影响，行业运行发展指数呈现高开低走趋势。2021年建筑铝合金模板销售价格大约在950-1200元 /m ²，销售价格小幅上扬。2021年租赁价格大约在450-550元 /m ²，租赁价格有所下降。建筑铝合金模板生产及各项成本超过750元 /m ²。2021年行业月份进度回款率在60%-80%的企业占比最多，为43.1%。半数以上企业认为回款率有所下降，阻碍回款的因素中客户以甲方未向总包付款为由拖延占比最多，为29.3%。 投资建议：市场规模进一步扩大，头部企业市占率持续提升，龙头业绩表现较好，相关标的志特新材、华铁应急（未覆盖）。 风险提示：地产开工数据偏弱下游需求或低于预期；原材料价格上升；行业竞争加剧等。 事件：2月16日，中国基建物资租赁承包协会发布了《2021年中国建筑铝合金模板行业发展报告》，对此点评如下： 2021年全国建筑铝合金模板周转量为7050万平方米，同比增长14%；全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收入383亿元，同比增长5.2%。根据中国基建物资租赁承包协会测算，截止2021年12月底，全国建筑铝合金模板周转量7050万平方米，全国规模以上建筑铝合金模板研发设计、生产加工、租赁承包企业700余家。2021年全国建筑铝合金模板生产销售、租赁承包收入383亿元，同比增长5.2%。其中销售收入63亿元，租赁承包收入320亿元。 图1：2016-2021铝合金模板保有量情况 建筑铝合金模板企业中生产租赁企业占比最大，为48.7%；其次是租赁企业，占比26.4%。 生产企业和租赁、铝模劳务施工企业占比相同，均为3.9%；生产、租赁、铝模劳务施工一体化企业占比为17.1%。 图2：2016-2021铝合金模板保有量情况 2021年铝合金模板行业相关生产加工、租赁，承包企业数量由2019年的近1000家减少至700余家，行业集中度进一步提升。据中国基建物资租赁承包协会统计，2021年12月，铝合金模板行业相关生产加工、租赁，承包企业数量由2019年的近1000家减少至700余家。从营业收入来看，2021年企业经营收入在0.5-2亿元的占比接近一半，为49.1%，同比增长7.6pct；2亿元以上企业占比接近1/3，为32.7%，同比增长4.1pct；0.5亿元以下的企业占比为18.2%，同比下降11.7pct，下降趋势明显。从员工数量来看，2021年员工总数100-500人的企业占比最多，为61.6%，同比增长11.5pct，增幅明显；员工总数在500人以上和100人以下的企业占比较2020年均有不同程度下降，其中100人以下的企业占比降幅高达10.6pct。 图3：加工、租赁，承包企业数量 销售价格小幅上扬，租赁价格下降，企业利润空间收紧，周转率、高效利用方面有较大提升空间。为了方便研究，协会统计了业内152家重点企业，其中东北4家、华北28家、华东34家、华中20家、华南46家、西北10家、西南10家。2021年行业主要发展特征如下： 2021年建筑铝合金模板销售价格大约在950-1200元 /m ²，销售价格小幅上扬。2021年租赁价格大约在450-550元 /m ²，租赁价格有所下降。销售价格方面，受原材料价格震荡上涨影响，建筑铝合金模板销售价格呈现小幅上涨趋势，2021年销售价格大约在950-1200元 /m ²。协会统计的重点企业认为销售价格较2020年上升的占比39.0%，认为变化不大的企业占比为49.1%，认为下降的企业占比为11.9%。租赁价格方面，由于价格传导的不对称性和滞后性，租赁价格不升反降，2021年建筑铝合金模板租赁价格大约在450-550元 /m ²。认为租赁价格较2020年上升的企业占比9.3%，认为变化不大的企业占比为60.0%，认为下降的企业占比为30.7%。 建筑铝合金模板生产及各项成本超过750元 /m ²。以铝锭价格22000-23000元 /m ²，建筑铝合金模板生产及各项成本超过750元 /m ²。租赁企业按照五年周期进行摊销，外加设计生产加工、补型材配件、翻新仓储运输、工程技术指导、税费等费用，每一次投入成本几乎与当前租赁价格持平。 利润空间收紧，上半年投入价格指数高达87.9%。2021年原材料价格持续高位震荡，上半年投入价格指数攀升至近两年高点，高达87.9%。销售价格小幅上扬但远小于采购价格增幅，租赁价格不升反降，经营成本持续维持高位，企业利润空间收紧。 2021年行业月份进度回款率在60%-80%的企业占比最多，为43.1%。半数以上企业认为回款率有所下降，阻碍回款的因素中客户以甲方未向总包付款为由拖延占比最多，为29.3%。2021年行业月份进度回款率在60%-80%的企业占43.1%，占比最多；其次为回款率在60%以下的企业，占比为36.9%；回款率在80%-100%的企业占20.0%。2021年协会统计的重点企业认为回款率上升的占13.2%，认为变化不大的企业占34.2%，认为下降的企业占52.6%。阻碍回款的主要因素是客户以甲方未向总包付款为由拖延占比最多，为29.3%；不办理结算和到期不付两项因素，占比相似，分别为23.7%、22.6%；强制性支付商票也是阻碍回款的主要因素，占比为17.1%。 周转率、高效利用方面仍有较大提升空间。从年周转次数来看，年周转次数为1.0次/年的企业占比接近50%，不到1.0次/年的企业占比为36.0%，仅有16.8%的企业年周转次数超过1.0次/年。从翻新储存天数来看，翻新储存天数为60天的企业占比最多，为50.0%；其次为90天的企业占比为22.0%，建筑铝合金模板旧板占比较大。 受宏观环境等因素影响，行业运行发展指数呈现高开低走趋势。具体来看，2021年业务总量指数上半年攀升至近两年最高点，下半年大幅回落；新订单指数上下半年分别出现了近两年来的两个极值；未完成订单指数由上半年的景气区间落入下半年萎缩区间；投入价格指数上半年攀升至近两年，高达87.9%，下半年有所回落；租赁价格指数较2020年有所上升，但趋势表现欠佳。 图4：2020-2021部分行业运行发展指数 投资建议：市场规模进一步扩大，头部企业市占率持续提升，龙头业绩表现较好，相关标的志特新材、华铁应急（未覆盖）。 风险提示：地产开工数据偏弱下游需求或低于预期；原材料价格上升；行业竞争加剧等。