近期,全球负利率债券规模大幅缩减,主要源于发达经济体货币政策转向加快,推高国债收益率。欧洲央行将于2022年3月底停止“紧急抗疫购债计划”(PEPP)项下的净资产购买,促使不同期限欧债收益率纷纷上涨。同时,日本五年期国债收益率自2016年负利率政策实施以来首次突破零水平。未来随着货币政策实现正常化,负利率时代将渐行渐远,有助于激活利率的价格信号作用,高效引导企业投资。然而,负利率债券规模锐减加大了高负债经济体债务风险。随着欧洲中央银行向鹰派转变,希腊和意大利为代表的欧洲高负债经济体借款成本飙升,促使政府债务风险加大。