赛轮轮胎发布柬埔寨年产165万条全钢子午线轮胎项目可行性报告，总投资为142,585万元人民币，其中自有资金比例50%，借款拟向相关金融机构申请；项目建成后年平均营业收入179,129万元，年平均净利润30,908万元；新建工厂项目建设期共需17个月；项目目标市场定位以国际市场（北美、欧洲）为主。预计越南三期项目2022年达产200万套、2023年达产300万套，预计年产100万套全钢轮胎2022年达产。美国港口治理堵塞问题有望释放运力平抑运费。我们预计公司2021-2023年营业收入分别达到185.22、249.44、298.76亿元，同比增长20.23%、34.676%、19.78%，归属母公司股东的净利润分别为15.22、25.18、32.24亿元，同比增长2.06%、65.43%、28.03%，2021-2023年摊薄EPS分别达到0.50元，0.82元和1.05元。对应2022年的PE为13倍，给予“买入”评级。
