监管积极引导互联网可持续发展，宏观风险下海外主要指数持续波动

本周（2022年2月7日至2月11日，下同）恒指+1.36%，道琼斯工业指数-1.00%，标普500指数-1.82%，纳斯达克指数-2.18%。本周恒生科技指数+0.28%，恒生中国企业指数+2.33%。上周港股通净买入约41.65亿元。 国务院印发关于《“十四五”数字经济发展规划》的通知 2月9日，国务院印发关于《“十四五”数字经济发展规划》的通知，明确要提升 核心产业竞争力。实施产业链强链补链行动，加强面向多元化应用场景的技术融合 和产品创新，提升产业链关键环节竞争力，完善5G、集成电路、新能源汽车、人 工智能、工业互联网等重点产业供应链体系。《规划》明确要打造智慧共享的新型 数字生活。加快既有住宅和社区设施数字化改造，鼓励新建小区同步规划建设智能 系统，打造智能楼宇、智能停车场、智能充电桩、智能垃圾箱等公共设施。 网信办等四部门召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会 日前，中央网信办会同国家发展改革委、工业和信息化部、市场监管总局召开促进 互联网企业健康持续发展工作座谈会。之后，中国网信网还对部分网信企业负责人 进行了访谈。座谈会上肯定了互联网企业日益成为建设网络强国的中坚力量，在推 动我国经济社会发展中发挥了重要作用，为互联网企业坚定发展注入了强大信心和 动力。座谈会还指出，应正确看待发展大势、正确看待监管举措、正确看待自身问 题。另外，座谈会上提出，要充分认识互联网企业仍处于宝贵的历史机遇期、具有 广阔的发展空间，充分认识互联网领域健全法治、完善监管为企业持续健康发展提 供了有力保障，充分认识互联网企业必须勇于变革、向新而生。 英伟达终止收购ARM 2月8日，软银、英伟达和ARM正式发表声明，宣布终止此前英伟达从软银收购 ARM的交易。软银声明，尽管双方做出了努力，但重大的监管挑战阻碍了交易的 完成。同时，根据英伟达和软银的协议，软银将保留英伟达此前支付的12.5亿美 元定金，并将在第四季度计入利润，而英伟达将保留其20年的ARM许可。接下来 软银和ARM将在2023年3月31日前开始准备ARM的公开发行（IPO）上市。同 日，ARM也发生了高管人员变动ARMIP产品集团（IPG）总裁的Rene Haas将成 为ARM新的首席执行官。 投资建议：本周网信办等四部门召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会，强 调和肯定互联网企业在推动经济社会发展中发挥的重要作用，同时强调互联网企业 应积极把握数字经济时代机遇，赋能实体经济，并积极参与网络空间国际合作竞争。 我们前期已指出中国科技互联网监管将进入新常态，预计过度悲观的市场预期即将 逐步修复，建议关注中国互联网企业在数字经济及全球化发展中的机会。腾讯、美 团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦 美股方面，从宏观经济来看，加息次数可能超预期，美债实际利率加速上行，同时 通胀压力犹存，主要对海外高成长公司有一定估值压力。科技巨头估值压力犹存， 但相对成长股压力较小。从科技巨头公司四季报来看，云计算高成长，广告业务最 大变量为苹果ATT政策与竞争格局，消费电子供应链问题进一步缓解，我们建议 持续关注元宇宙、云计算、消费电子、自动驾驶产业链的投资机遇，以及在互联网 中短视频生态崛起带来的竞争与相关广告、电商的行业发展，建议关注，微软、亚 马逊，Roblox，Unity、Block（Square改名）、Affirm。 风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、中美贸易摩擦；3、互联网监管趋严风险；4、流动性环境收紧超预期；5、海外市场竞争加剧。 1.周观点： 本周（2022年2月7日至2月11日，下同）恒指+1.36%，道琼斯工业指数-1.00%，标普500指数-1.82%，纳斯达克指数-2.18%。本周恒生科技指数+0.28%，恒生中国企业指数+2.33%。 国务院印发关于《“十四五”数字经济发展规划》的通知 2月9日，国务院印发关于《“十四五”数字经济发展规划》的通知，明确要提升核心产业竞争力。实施产业链强链补链行动，加强面向多元化应用场景的技术融合和产品创新，提升产业链关键环节竞争力，完善5G、集成电路、新能源汽车、人工智能、工业互联网等重点产业供应链体系。《规划》明确要打造智慧共享的新型数字生活。加快既有住宅和社区设施数字化改造，鼓励新建小区同步规划建设智能系统，打造智能楼宇、智能停车场、智能充电桩、智能垃圾箱等公共设施。 网信办等四部门召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会 日前，中央网信办会同国家发展改革委、工业和信息化部、市场监管总局召开促进互联网企业健康持续发展工作座谈会。之后，中国网信网还对部分网信企业负责人进行了访谈。 座谈会上肯定了互联网企业日益成为建设网络强国的中坚力量，在推动我国经济社会发展中发挥了重要作用，为互联网企业坚定发展注入了强大信心和动力。座谈会还指出，应正确看待发展大势、正确看待监管举措、正确看待自身问题。另外，座谈会上提出，要充分认识互联网企业仍处于宝贵的历史机遇期、具有广阔的发展空间，充分认识互联网领域健全法治、完善监管为企业持续健康发展提供了有力保障，充分认识互联网企业必须勇于变革、向新而生。 美股三大指数集体收跌大型科技股多数走低 2月10日收盘，美股三大指数集体下跌，道指跌1.47%，纳指跌2.1%，标普500指数跌1.81%。 大型科技股多数走低，特斯拉、微软跌近3%，苹果、谷歌跌超2%，META跌1.69%。热门中概股涨跌不一，陆金所控股涨近16%，被纳入MSCI中国全股票指数。一起教育涨超7.5%，贝壳涨超6.5%，小鹏汽车跌超4%，蔚来、理想汽车、京东跌超2%；阿里巴巴、百度、B站跌超1%。 英伟达终止收购ARM 2月8日，软银、英伟达和ARM正式发表声明，宣布终止此前英伟达从软银收购ARM的交易。软银声明，尽管双方做出了努力，但重大的监管挑战阻碍了交易的完成。同时，根据英伟达和软银的协议，软银将保留英伟达此前支付的12.5亿美元定金，并将在第四季度计入利润，而英伟达将保留其20年的ARM许可。接下来，软银和ARM将在2023年3月31日前开始准备ARM的公开发行（IPO）上市。同日，ARM也发生了高管人员变动，在ARM工作长达30年之久的Simon Segars将成为公司顾问，而此前为ARMIP产品集团（IPG）总裁的Rene Haas将成为ARM新的首席执行官。 微软据称正洽购网安公司Mandiant持续加码网络安全 据悉，微软正在就收购网络安全公司Mandiant进行谈判，这笔潜在的交易是微软加强网络安全的最新动向。受此消息消息提振，周二Mandiant股价飙升近18%，市场超过了42亿美元，微软股价则上涨1.2%。Mandiant是一家总部位于加州的私人网络安全技术公司，成立于2004年，致力于提供网络防御解决方案。 特斯拉开发应用商店打造智能汽车“硬件+软件”商业生态 2月7日，国外媒体报道称特斯拉可能正在开发类似苹果的应用商店，让特斯拉的汽车用户可以通过应用商店下载和安装应用程序。特斯拉通过应用商店打造智能汽车硬件+软件的商业生态，尤其是完全无人驾驶实现的智能汽车硬件+软件的商业生态。这预示着汽车工业将会进入全新的商业模式：除了靠硬件可以赚钱，还通过按月付费的软件服务赚钱。 苹果推出“点击支付”功能继续进军金融服务行业 2月8日，苹果在官网发布公告称，计划在iPhone上推出“点击支付”（Tap to pay）功能，授权企业在iPhone上通过点击支付接受非接触式支付。这一功能还可以与非接触式信用卡一起使用。周二盘中，苹果股价上涨约1.3%。苹果表示，商家只需提示顾客使用iPhone或Apple Watch等靠近商家的iPhone实现支付，支付将通过NFC技术安全完成。 使用“点击支付”功能不需要额外的硬件，使用该功能的所有交易都将通过安全元件（Secure Element）作加密处理。 华为自动驾驶车辆制动专利获授权 2月11日，华为技术有限公司获得“一种用于车辆制动的制动系统和自动驾驶车辆”专利授权。专利摘要显示，本申请涉及自动驾驶技术领域，该系统包括：至少一个制动轮缸、主制动模块、辅制动模块、电动线性泵。该系统可以提供长时间、高精度的冗余制动。 深交所：将小鹏汽车调入深港通下的港股通股票名单 2月9日，深交所发布公告称，根据《深圳证券交易所深港通业务实施办法》的有关规定，将小鹏汽车纳入深港通下的港股通股票名单，自2月9日起正式生效。小鹏汽车成为首个纳入港股通的“造车新势力”企业。此后，符合资格的境内投资者可以买入小鹏汽车港股。 据悉，2021年小鹏汽车以98155台的成绩夺得年度“新势力”销量冠军。截至1月，小鹏汽车历史累计交付已突破15万台，其旗下3款在售车型小鹏P7、P5、G3均成为各自品类中的热销车型，全新旗舰车型G9在发布后更收获市场极高赞誉，产品竞争力和市场需求强劲。 投资建议：海外方面，科技巨头陆续披露业绩，苹果，微软，谷歌，亚马逊业绩略超预期，Meta受战略调整和广告业务影响低于市场预期。本季度科技公司云计算业务都保持强劲增长趋势，受苹果隐私政策变化影响，苹果，谷歌，亚马逊广告业务份额增加，Meta则损失明显。建议重点关注海外科技公司成长性与估值匹配，并关注元宇宙，云计算等产业高速迭代机遇。 国内方面，近期政府多次表态数字经济健康发展，稳定市场整体预期。九部门文件提供完整的监管框架，提升政策可预见性。后续监管重心或转向配套细则制定和落实，本次文件也提出避免影响、中断平台企业正常经营活动，防范政策叠加导致非预期风险。我们认为，这将共同推动市场对政策预期的不确定性下降，受压制的市场风险偏好和估值有望温和修复。 从基本面来看，预计电商、广告行业短期1-2个季度受宏观环境影响增速有所放缓，22Q2开始，随着经济稳增长发力，政策影响明朗化，基数调整后，基本面增长有望逐季恢复。 关注21Q4业绩兑现和22H1预期调整。中国科技互联网估值纵向处于历史低位，横向比价优势显现，对于长线资金的吸引力逐步提升。近期港股通南向资金边际流入增强，中概互联网ETF申购持续活跃，资金面势头向好。建议关注腾讯、美团、拼多多、阿里巴巴、网易、京东、快手、哔哩哔哩、京东健康、涂鸦。 风险提示：1、海外疫情控制不及预期；2、中美贸易摩擦；3、互联网监管趋严风险；4、流动性环境收紧超预期；5、海外市场竞争加剧。 2.公司财报与新闻 2.1.本周重要公司部分新闻 表1：本周重点公司部分新闻 3港股及美股市场综述及估值变化 3.1本周恒生指数+1.36%，纳斯达克指数-2.18% 本周（2022年2月7日至2月11日，下同）恒生指数收盘24906.66点，+1.36%。 本周道琼斯工业指数收盘34738.06点，-1.00%；标普500指数收盘4418.64点，-1.82%； 纳斯达克指数收盘13791.15点，-2.18%。 香港市场： 图1：恒生指数、恒生国企指数、恒生港股通指数走势（20200107定基数100） 图2：港股主要指数涨跌幅 图3：恒生综合行业指数涨跌幅 本周部分科技股中腾讯-0.42%，阿里巴巴1.66%，美团0.44%，京东4.85%，小米0.12%，网易2.22%，百度4.27%，快手3.01%，中芯国际6.39%。 图4：港股科网股本周涨跌幅 美股市场： 本周标普500行业指数涨幅前三为能源（+1.75%）、材料（+1.14%）、金融（-0.02%）； 涨幅后三为通信设备（-3.86%）、信息技术（-2.91%）、房地产（-2.76%）。 图5：道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数、美国中国股指数走势（20200107定基数100） 图6：美股主要指数涨跌幅 图7：标普500指数行业指数涨跌幅 本周，FAAMNG中FACEBOOK-7.40%，亚马逊-2.76%，苹果-2.18%，微软