策略周报：为何股市越稳越弱？

信达证券策略周报指出，股市越稳越弱的原因主要有两个：一是全A（非金融石油石化）的PB更高，当下PB为2.7倍，而历史上的稳增长后，A股整体均跌破2倍PB，稳增长后，指数均有不错的上涨；二是利率下降≠股市资金增多，影响居民资金的除了利率，还有赚钱效应和监管政策。因此，战略上，2022年将会是压缩版的2018-2019，上半年类似2018，下半年类似2019。春节后出现的反弹是战术性反弹，主要催化剂是“稳增长政策推进+业绩空窗期+超跌反弹”，乐观情形下，反弹能持续到两会。