根据国家外汇管理局数据,2022年1月,我国外汇储备余额为32216.3亿美元,较2021年底下降285.3亿美元,环比下降0.88%,走势基本平稳,双向波动特征明显。主要关注点如下:第一,估值效应是导致1月外储下滑的主因,更多体现了账面价格变化。第二,交易行为继续发挥稳定外汇储备走势的积极作用。第三,年内外储将维持双向波动态势。从积极方面看,目前我国经济发展长期向好的基本面没有变,GDP增速在主要国家中位居前列,经济韧性好、潜力足、回旋余地大,产业链供应链稳定顺畅运转,出口贸易保持较快增速,贸易顺差将继续维持在较高水平。金融市场开放稳步推进,国内稳定的经济基本面、较高的资产回报率、日益深化和完善的多层次资本市场和不断健全的产权保护机制,将使人民币资产的避险和投资属性进一步增强,将吸引跨境资本不断流入,继续发挥稳定外汇储备的作用。从波动因素看,目前美联储货币政策紧缩预期不断升温,美债收益率持续走高,美股波动回调,美元指数大概率继续上行,短期估值效应可能继续对外储带来拖累。全球流动性和跨境资本流动方向可能在美联储加息的特殊时点发生较大波动,对个别月份数据带来影响。不过,考虑到估值效应是账面浮亏浮盈变化,随着市场形势改善,估值效应将逐渐收敛,短期波动不会影响长期走势,经济基本面仍是决定外储的关键因素。