华融证券晨会纪要

未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 国内市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 上证综指 3479.95 27.32 0.79 深证成指 13531.31 205.90 1.55 沪深300 4652.06 43.29 0.94 中小100 9131.85 128.66 1.43 创业板指 2883.60 37.11 1.30 科创50 1210.29 6.23 0.52 香港恒生 24829.99 500.50 2.06 恒生中国 8723.33 210.03 2.47 风格指数 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 中证100 4571.60 43.18 0.95 中证500 6843.03 100.84 1.50 中证800 5014.32 53.14 1.07 股指期货 收盘点位 基差 涨跌幅% IF当月 4648.40 -3.66 1.10 IF下月 4650.40 -1.66 1.13 IF季后 4630.80 -21.26 1.13 IF半年 4580.40 -71.66 1.01 海外市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 道-琼斯 35768.06 305.28 0.86 纳斯达克 14490.37 295.91 2.08 日经225 27579.87 295.35 1.08 英国FTSE 7643.42 76.35 1.01 德国DAX 15482.01 239.63 1.57 外汇市场 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 美元指数 95.5588 -0.0507 -0.05 美元中间价 6.3653 0.0084 0.13 欧元/美元 1.1423 0.0006 0.05 美元/日元 115.5350 -0.0100 -0.01 英镑/美元 1.3535 -0.0014 -0.10 大宗商品 收盘点位 涨跌 涨跌幅% 黄金USD/oz 1834.20 6.30 0.34 布伦特原油 91.32 -1.37 -1.48 LME铜 9820.00 42.50 0.43 LME铝 3188.00 56.00 1.79 CBOT小麦 784.50 5.75 0.74 CBOT玉米 646.25 14.00 2.21 上证综指 3429.58 68.14 2.03 深证成指 13683.89 -397.90 -2.83 沪深300 4678.45 -108.29 -2.26 中小100 9316.45 -227.94 -2.39 创业板指 2974.96 -81.48 -2.67 市场研究部证券研究报告 2022年2月10日 华融看市 ➢ 量价齐升 上涨延续 周三（2月9日）大盘量价齐升，上涨延续。截至收盘，上证综指收报于3479.95点，上涨0.79%；深成指收报于13531.31点，上涨1.55%；中小100上涨1.43%；创业板指上涨1.3%。两市成交量共计9318亿元，较前一日环比上升。 昨日行业个股多数收涨，成交量有所上升，数字货币、白酒、电信等板块走强，带动市场做多热情，前期热门赛道也普遍反弹。但北上资金仅小幅流入，金融地产等权重股有所回调。央行调查数据显示工业企业收入利润增速企稳，近期基建等政策发力助力稳投资。建议保持谨慎乐观，关注稳增长政策相关方向从容布局。 财经要闻 ➢ 央行：2021年四季度，四季度工业企业收入、利润增速企稳 ➢ 财政部：2021年全国发行地方政府债券74898亿元 ➢ 国家发展改革委、国家能源局召开会议部署煤炭保供稳价工作 ➢ 中科院：今年经济增速5.5%左右，建议疫情防控有序不过度 ➢ 四部门推进城镇环境基础设施建设助力稳投资 海外市场综述 欧美股市集体收高，科技股领涨纳指涨超2% 周三，欧美股市集体收高，科技股领涨。道指涨0.86%，标普500指数涨1.45%，纳指涨2.08%。迪士尼涨超3%，英特尔、微软、赛富时涨超2%，纷纷领涨道指。科技股走高，脸书、推特涨超5%。芯片股大涨，英伟达涨超6%，美光科技涨近5%，AMD、高通涨超3%。中概股多数上涨，叮咚买菜涨22.5%。欧股集体上涨，德国DAX指数涨1.57%。 分析师：吕梁 执业证书号：S1490516090001 电话：010-8555618 邮箱：lvliang@hrsec.com.cn 晨会纪要 晨会纪要：2022年2月10日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 2 华融看市 量价齐升 上涨延续 ➢ 市场综述 周三（2月9日）大盘量价齐升，上涨延续。截至收盘，上证综指收报于3479.95点，上涨0.79%；深成指收报于13531.31点，上涨1.55%；中小100上涨1.43%；创业板指上涨1.3%。两市成交量共计9318亿元，较前一日环比上升。 行业方面，30个中信一级行业多数上涨。其食品饮料、传媒及有色金属涨幅居前，而银行、建筑、房地产及煤炭则小幅下跌。概念方面，物联网、智慧交通及智慧医疗等指数表现较为活跃。 ➢ 驱动因素分析 央行调查统计司调查数据显示，2021年四季度，工业企业收入和利润增速企稳，两年平均增速分别为6.2%和18.7%，均较三季度有所回升。调查显示，工业企业应收款增速提升的同时账期缩短，说明企业资金周转速度加快；上、中游行业企业资产负债率持续下降，下游行业趋稳；固定资产和在建工程增速仍在回落，但留存收益增长快、利润留存率处于较高水平，可为投资蓄力提供有利条件。 昨日行业个股多数收涨，成交量有所上升，数字货币、白酒、电信等板块走强，带动市场做多热情，前期热门赛道也普遍反弹。但北上资金仅小幅流入，金融地产等权重股有所回调。央行调查数据显示工业企业收入利润增速企稳，近期基建等政策发力助力稳投资。仍建议保持谨慎乐观，关注稳增长政策相关方向从容布局。 晨会纪要：2022年2月10日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 3 财经要闻 ➢ 央行：2021年四季度，四季度工业企业收入、利润增速企稳 2022年2月9日，央行官微消息，人民银行调查统计司对5000户工业企业财务状况的调查数据显示：2021年四季度，工业企业收入和利润增速企稳。应收款增速提升的同时账期缩短，说明企业资金周转速度加快。上、中游行业企业资产负债率持续下降，下游行业趋稳。固定资产和在建工程增速仍在回落，但留存收益增长快、利润留存率处于较高水平，可为投资蓄力提供有利条件。 一、四季度工业企业收入、利润增速企稳，两年平均增速较三季度有所回升 2021年四季度，企业主营业务收入增速企稳，两年平均增速为6.2%，比三季度上升0.6个百分点。全年主营业务收入两年平均增速为6.0%，比2019年全年增速上升2.9个百分点。 四季度，企业利润总额两年平均增速为18.7%，比三季度上升4.5个百分点。全年利润总额两年平均增速为16.7%，比2019年全年增速（-7.2%）上升24.0个百分点。 企业财务费用持续下降，支撑企业利润。全年财务费用比上年下降7.0%，两年平均下降5.2%。企业财务费用率处于较低水平，全年为1.1%，比上年下降0.3个百分点。 二、应收款增速提升、账期缩短，企业资金周转加快 2021年末，企业应收票据及应收账款同比增长5.4%，比9月末和上年同期分别上升3.6和1.8个百分点；应收票据及应收账款平均收账期为45.5天，比9月末和上年同期分别缩短0.3和3.2天。应收款增速上升的同时账 晨会纪要：2022年2月10日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 4 期缩短，说明企业资金周转加快。 分规模看，小型企业应收票据及应收账款增速处于较高水平，同时周转也有所加快。2021年末，大、中、小型企业应收票据及应收账款同比增速分别为5.6%、3.1%、12.5%，比9月末分别上升4.2、0.1、1.5个百分点，比上年同期分别上升1.8、0.8、7.0个百分点；平均收账期分别为43.0、64.7、77.6天，比9月末分别缩短0.3、2.3、1.8天，比上年同期分别缩短2.6、11.2、5.5天。 三、上、中游行业企业资产负债率持续下降，下游行业趋稳 2021年末，企业资产负债率为56.3%，比9月末和上年同期分别下降0.3和1.6个百分点。债务在险企业占全部样本企业的比例为14.8%，比上年同期减少0.2个百分点。在险企业债务占全部企业债务的比重为8.7%，比上年同期减少4.1个百分点。 分行业看，上、中游行业企业资产负债率持续下降，下游行业趋稳。2021年末，上游行业和中游行业企业资产负债率分别为58.0%和58.2%，比9月末均下降0.4个百分点，比上年同期分别下降2.6和0.5个百分点。下游行业企业资产负债率为52.3%，与9月末基本持平，比上年同期下降1.5个百分点。 四、留存收益增长快、利润留存率处于较高水平，为企业投资蓄力提供有利条件 2021年末，企业固定资产和在建工程合计同比增长4.0%，比9月末和上年同期分别下降0.5和0.2个百分点。2021年四季度企业家问卷调查数据显示，制约企业扩大投资的主要因素是订单不足、需求疲弱。 当前企业资产负债表持续修复，留存收益增长快、利润留存率4处于较高水平，可为投资蓄力提供有利条件。2021年末，企业留存收益同比增长14.2%，比上年同期上升5.1个百分点。企业利润留存率为40.1%，比上年同 晨会纪要：2022年2月10日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 5 期上升8.8个百分点。 ➢ 财政部：2021年全国发行地方政府债券74898亿元 2月9日，财政部发布2021年12月地方政府债券发行和债务余额情况。 一、全国地方政府债券发行情况 （一）当月发行情况。 2021年12月，全国发行新增债券1136亿元，其中一般债券125亿元、专项债券1011亿元。全国发行再融资债券2043亿元，其中一般债券242亿元、专项债券1801亿元。合计，全国发行地方政府债券3179亿元，其中一般债券367亿元、专项债券2812亿元。 2021年12月，地方政府债券平均发行期限9.0年，其中一般债券5.7年，专项债券9.5年。 2021年12月，地方政府债券平均发行利率3.14%，其中一般债券2.94%，专项债券3.17%。 （二）1-12月发行情况。 2021年1-12月，全国发行新增债券43709亿元，其中一般债券7865亿元、专项债券35844亿元。全国发行再融资债券31189亿元，其中一般债券17804亿元、专项债券13385亿元。合计，全国发行地方政府债券74898亿元，其中一般债券25669亿元、专项债券49229亿元。 2021年1-12月，地方政府债券平均发行期限11.9年,其中一般债券7.7年，专项债券14.2年。 2021年1-12月，地方政府债券平均发行利率3.36%，其中一般债券 晨会纪要：2022年2月10日 未经授权请勿转载，违者承担法律责任及一切后果 6 3.26%，专项债券3.41%。 （三）1-12月还本付息情况。 2021年1-12月，地方政府债券到期偿还本金26685亿元，其中发行再融资债券偿还本金23019亿元、安排财政资金等偿还本金3666亿元。12月当月到期偿还本金316亿元。 2021年1-12月，地方政府债券支付利息9280亿元。其中，12月当月地方政府债券支付利息462亿元。 二、全国地方政府债务余额情况 经第十三届全国人民代表大会第四次会议审议批准，2021年全国地方政府债务限额为332774.3亿元，其中一般债务限额151089.22亿元，专项债务限额181685.08亿元。 截至2021年12月末，全国地方政府债务余额304700亿元，控制在全国人大批准的限