新冠：消费的“游戏规则改变者”

华创证券发布的双周志首期聚焦中长期视角下的消费主题，通过欧央行的工作论文回答了疫情冲击对居民消费的影响是暂时性的还是永久性的问题，IMF的工作论文回答了在居民去杠杆过程中是否会冲击消费潜力，以及政策应关注消费习惯改变对相应企业的影响。此外，本文还对1980-2019年期间的39个国家的家庭杠杆率变化与储蓄率变化之间的关系进行实证研究，发现只有在消费信贷市场比较发达的国家，去杠杆才会推升储蓄率，而抵押贷款债务比率的下降不会导致储蓄率的上升。最后，本文回顾了9月13日-11月29日内发达经济体与新兴经济体的金融市场与经济情况，关注两点问题：1）发达国家的收益率曲线异常波动；2）新兴国家在发达经济体货币收紧背景下，经济承压，资本出现流出压力。