Q4业绩高增，受益电动两轮车智能化

公告摘要：公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润1.55亿元-1.83亿元，同比增长71.33%-102.28%，扣非归母净利润1.40亿元-1.67亿元，同比增长135.28%-180.66%。 Q4业绩环比恢复，全年营收创新高。公司预计2021年营业收入超9亿元，同比增长约95%，全年保持高增长，美元汇率波动造成的汇兑损失金额约650万元。Q4单季度预计营收3.19亿元，同比增长88.26%，环比增速为55.54%，归母净利润预计4320万元-7120万元，中值5720万元同比大幅增长102.84%，环比增长45.39%，公司盈利能力逐渐恢复。报告期内公司积极进行市场扩张和应用领域延伸，开发微出行市场等物联网应用场景，加快国内市场布局，拓宽收入来源，主要产品包括车载信息智能终端、资产管理信息智能终端、个人安全智能终端和动物溯源管理产品四大类。公司注重提高技术实力，保持高比例研发投入，2021年研发费用同比增长近50%，营收占比约10.90%，其中Q 4单季度研发费用约3621万元，环比增长49.35%。报告期内，公司围绕车辆管理、共享出行、资产管理、动物溯源管理、工业路由器5大领域展开技术储备，完成了LTE CAT1、4G/3G/2G全兼容ChipOn Board的研发工作，拓展了应用于冷链物流、仓库管理、货运卡车、高价值静态资产监测的G L530M G、LTE CAT M1的研发，动物溯源产品的多功能LCD数据采集器，支持GP S、BLE、BT 3.0、WiFi等通讯技术，4G工业路由Lite版本、多功能版本的开发，后续将推出智能电动自行车网联设备，为业务拓展提供技术支撑。 M 2M 市场广阔，共享经济提升电动两轮车智能化需求。根据GSMA数据，4G成为主流移动通信技术，总连接数占比52%，预计2023年增至60%，5G推动下M 2M 技术外延应用不断拓展，为M 2M 终端产品厂商带来机遇，预计2025年物联网连接数将达250亿，全球物联网市场容量增至1.1万亿美元，2019-2025年市场规模CAGR达21.4%，其中M 2M 连接市场收入达562亿美元。共享经济是M 2M 新兴应用场景之一，在国内，电动两轮车凭借价格经济、环保低碳等优势被广泛应用，叠加新国标落地催生行业存量替代需求，目前全国电动车保有量已超过3.5亿辆，预计新国标替换需求将于2022-2024年达到高峰，未来将突破5亿辆，市场规模超千亿。智能化电动两轮车具备车辆、车控及数据智能功能，能够解决车况监控、行车安全、防盗续航等用户痛点，随着年轻消费群体智能化需求及共享出行平台对管理车辆、采集数据、优化投放、降低运维成本需求的增加，以及4G、物联网、移动互联网等基础技术成熟，智能化电动两轮车占比有望提升。在海外，智能电动滑板在微出行存量市场占比逐步提升，已成为欧美消费者主要短距离出行工具，根据Prescient&Strategic Intelligence数据，2018至2025年全球整体市场规模将从1.4亿美元增长至40.9亿美元，CAGR约40%，目前共享电动滑板车已与人工智能、大数据等技术相结合，智能化趋势显著。电动两轮车智能化规模扩大将带动对应智能模组需求增长。 共享出行产品订单爆发，产品应用拓展提供业绩增量。公司车载信息智能终端产品可应用于车队管理、智能物流、UBI、智能交通、汽车安防、共享经济等领域，部分共享系列产品用于共享滑板车中的中控单元，目前已与LimeBike等国外知名厂商达成合作，21H1电动滑板车和自行车业务营收近亿元，同比增长超过400%。根据公告，公司及浙江金棒运动器材有限公司连续12个月内签订了多份采购订单，累计金额达2.77亿元，浙江金棒主要产品为电动休闲车、电动代步车、电动滑板车、电动自行车等，公司有望持续拓展共享经济领域。 公司积极发展RFID技术应用，动物溯源管理产品业务方面与利德制品开展合作，推出电子商务平台并成功在澳大利亚、加拿大、新西兰上线，有效拓展市场，上半年实现营收超过1400万元，同时资产管理信息智能终端实现突破，21H1中标建行物联网标签读写器订单，与Sigfox达成战略合作推动业务发展。 公司在报告期内完成定增，募集约3.36亿元用于4G和5G通信技术产业化项目、动物溯源产品信息化产业升级项目及工业无线路由器项目，进一步拓展车辆保险应用、汽车金融、工业物联网等新兴终端应用，丰富公司产品线，有望未来提供业绩增量。 投资建议：移为通信是国内领先的无线物联网设备和解决方案提供商，随着疫情后海外需求恢复及公司在国内市场开拓力度增强，M 2M 和RFID技术应用领域扩张，公司业绩有望迎来持续增长。我们调整公司2021-2023年净利润分别为1.75亿/2.52亿/3.25亿（原预测值为1.95亿/2.52亿/3.25亿），EPS分别为0.57元/0.83元/1.07元（原预测值为0.64元/0.83元/1.07元），维持“买入”评级。 风险提示：物联网发展不及预期风险；开发新客户不及预期风险；新业务拓展不力风险；上游原材料涨价和供应紧缺风险；疫情反复风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 图表1：移为通信盈利预测（百万元）