美联储即将开启“连续快速加息+缩表”操作,预计2022年美联储将加息4次,缩表幅度800亿-1000美元/月,或最早于二季度开始。美联储货币政策超预期主要体现在2022上半年,每一次加息和缩表的操作及表述或许都会超预期,另外年中通胀数据预期差决定美联储后续的相机抉择。2022年10Y美债利率我们年度策略估算会到2.1%,上半年预期差造成的波动甚至会突破,美长债利率和权益市场大幅波动难免,而下半年,美联储的货币政策及预期将进入相对平稳期。因此,对应2022年投资策略节奏上是上半年控风险+下半年博收益。