业绩快速增长，各业务板块均积极向好

投资要点 事件：公司发布2021年业绩预告，预计2021年实现归母净利润为3.4-3.8亿元，同比增长32.8%-48.4%；归母扣非净利润为2.9-3.3亿元，同比增长38.2%-57.2%。公司高端装备与环保业务均积极向好，业绩快速增长，符合我们预期。 海上风电产业发展进入快车道，公司海上风电装备业务将充分受益。海上风电具有离用电负荷中心近、消纳条件较好等独特优势，在风机大型化、风场规模化等趋势下，度电成本快速下降，即将迎来平价时代。预计十四五期间国内海上风电新增装机量超过50GW，以单GW海风装机需要15-20亿基础桩计算，“十四五”期间国内基础桩年均市场规模近200亿。公司全资子公司润邦海洋是海上风电装备业务行业领军企业，当前具备年20万吨基础桩产能，将充分受益于海上风电蓬勃发展。 物料搬运装备订单暴增，业绩增长确定性强；船舶配套和环保业务积极向好。 截止2021年Q3，公司物料搬运装备在手订单约38亿元，2022年初，公司发布公告，控股孙公司德国Koch再与阿联酋国家气象局签订合同，将为其提供七套散料搬运设备系统及现场的安装调试服务，合同总价为9.1亿欧元，折合人民币约为65.6亿元，预计截至目前在手订单约100亿。2021年国内新造船订单激增，公司舱口盖等船舶配套装备业务订单与收入有望随之大幅增加。危废医废及污泥处理业务毛利率较高，为公司贡献稳定利润与现金流。 广州工控入主在即，南方高端装备基地将为公司注入成长动力。广州工控是广州市国有控股企业，入主公司后，将大力支持公司在南方打造高端装备产业基地，拓展粤港澳大湾区的海上风电装备、港口码头装备以及环保业务的市场订单。广州工控的赋能将使公司的发展速度和发展潜力变得更有想象力。 盈利预测与投资建议。预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.76、4.97、6.69亿元，未来三年归母净利润复合增长率为37.7%，给予公司2022年20倍PE，目标价10.60元，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济恶化风险；行业竞争格局恶化风险；商誉减值风险。 Table_MainProfit] 指标/年度 关键假设： 假设1：海洋工程装备及配套设备在海上风电快速发展的带动下，预计2021-2023年收入增速分别为40%、30%、40%； 假设2：物料搬运装备业务将保持温和增长，预计2021-2023年收入增速分别为2%、10%、10%； 假设3：造船上升周期或即将到来，公司船舶配套装备业务将量价齐升，预计2021-2023年收入增速分别为-20%、100%、50%，毛利率快速提升； 假设4：环保业务有望实现快速增长，预计危废医废处置业务2021-2023年收入增速分别为40%、30%、30%；预计污泥处理业务2021-2023年收入增速分别为60%、40%、30%。 基于以上假设，我们预测公司2021-2023年分业务收入成本如下表： 表1：分业务收入及毛利率（单位：百万元）