海螺水泥是一家世界领先的水泥企业，由安徽省国资委控制，最大股东为安徽省海螺集团，持股比例高达36.4%。集团的主营业务为水泥、商品熟料及骨料的生产、销售。水泥的生产链涉及上游的原材料采集；中游的水泥生产和制造，该过程以耗煤、耗电及石灰石为主。煤炭、电力、石灰石分别占其生产成本的33%、17.5%和16.3%。下游主要涉及水泥的需求端，以基建和房地产业为主，基建端占比较大约40%，房地产业占比较大约35%。水泥易受潮凝固、库存周期短，以直銷为主，具有周期性、区域性、季節性、不易儲存的特性。此外，水泥受限于体积过大，运输半径短，具有较强的区域属性。以公路50人民币/百公里运费水平来算，水泥的公路运输半径大约为200至300公里。基建和地产业需求周期性较强，二者联动下加大了水泥的周期性。水泥的生产过程包括研磨、煅烧和粉磨。水泥的生产链利用长江由沿江过渡至沿海地区。在有著丰富的且优质的石灰石原礦的地方集中興建大型熟料基站，利用自有控制的30余个码头，通过低运输成本的长江物流将熟料运送至下游无资源但水泥需求强劲的长三角地区，以低成本收购当地水泥工厂，就地生产水泥，最后直接销往水泥需求旺盛的华东地区。海螺水泥的经济优势贯穿整个生产链，首先矿山储量领先同行，公司石灰石矿山储量达到150亿吨，华润水泥(01313.HK)以50亿吨石灰石矿山储量位列第二，华新水泥(600801.SH)和中联水泥的矿山储量仅为20亿吨。企业拥有自有矿山成为控製成本的重要元素。据悉，海螺水泥的可开采年限高达62年。随着矿山开采限制逐步增加，预计矿山石灰石的价格将会逐步提升。其次通过长江运输可大幅提升产品覆盖地域范围，解决水泥运输半径小及销售区域受限的问题。海螺水泥的市盈率处于历史新低，但维持高稳定派息。
