2021年12月通胀点评：通胀压力逐步缓解，2022年温和增长

根据报告正文，2021年12月CPI环比走低，食品和非食品价格均走弱。食品方面，蔬菜价格高位回落；非食品价格方面，受到原油价格回落的影响，水电燃料、交通工具用燃料价格下行。从非食品价格来看，冲击性因素仍然占主要部分，水电燃气价格和交通工具燃料价格下行源于原油、煤炭等能源价格回落。而成本的传导在持续，生活用品和服务价格的上行代表着上游的价格压力小幅的传导至了消费终端。此外，12月份蔬菜价格受天气影响较大，上市期的蔬菜出产量平稳，菜价回落。1月份天气仍然保持平稳，1月份蔬菜价格随着春节到来缓慢回升。预计2022年全年CPI增速1.9%，2022年3-4季度CPI突破2%。同时，工业品价格有所回落，工业品价格向消费品传导仍然有困难，消费者很难接受价格上行。12月份家用电器和服务价格小幅上行，这是上游价格传导的结果，但其持续上升的概率不大。猪周期可能在2022年下半年走高，同比基数的原因会带动下半年CPI上行。未来通胀温和上行，上中游原材料价格的上行以及人工成本的缓慢上行推动了CPI平稳上行。