转型大健康成果初显，引战投加速品牌塑造

鲁商发展（600223）是一家定位国内领先的大健康产业综合运营商，旗下福瑞达医药集团拥有瑷尔博士、颐莲等优秀护肤品牌，产品力受到消费者认可。公司成功引入战投，品牌声量提升可期。新品牌百阜发布，原料业务预计快速扩张。我们预计公司2021~2023年EPS分别为0.74、0.90、1.11元/股，对应当前股价PE分别为18、15、12倍。首次覆盖，给予“买入”评级。