为什么第二次降息来得那么早？

本报告对2022年1月17日中国人民银行开展的7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作进行了分析。分析师预计1月20日公布的1年期和5年期LPR利率大概率将下行，或与MLF同步，各下调10BP。降息的主要目的是为基建投资和房地产良性循环营造良好环境。同时，当前经济增长和信贷数据都存在隐忧，强化逆周期调控势在必行。降息周期是否结束还有待观察，需要考虑多个因素，包括专项债的发行、LPR的下降由谁主导等。总体来说，开年至今的政策最大特征在于“早”，有望对一、二季度GDP增速形成支撑。