风险定价：成长股底部价量背离初现，如继续放量调整或将酝酿反弹

1月第2周，A股市场全线回调，Wind全A周下跌了2.61%，日均成交额为1.2275万亿元。从去年年中开始，如果wind全A成交额下穿9000亿，则基本可以宣告阶段性回调的结束。1月第1周，成长放量下跌5.43%，日均成交额5254.57亿元，显著高于前三周，过去20个交易日的价量相关系数为-0.36，处在历史11%分位。成长股在技术上开始出现底部价量背离的形态，如果背离加剧（继续放量下跌），反弹的概率将逐渐加大。随着股价的回调，成长股拥挤度连续下降超一个月，短期拥挤度降至去年11月初水平（37%分位），距离极度超卖的水平（10%分位）还有一些距离。创业板指的交易拥挤度也回落至30%分位，与成长板块基本持平。