海尔如何迎接全球化发展的黄金时期？

本报告由安信证券股份有限公司发布，主要分析了海尔如何迎接全球化发展的黄金时期。报告指出，海尔的海外业务有望成为未来收入、利润增长的重要驱动力。海尔在全球市场均以自主品牌进行经营，目前海尔及其旗下子品牌在大家电市场为北美第2、西欧第5、日本第3、澳新第2、印度第5、印尼第2、中东和非洲第6。预计海尔2020~2025年海外收入CAGR约为8%，海外经营利润CAGR可达20%~25%。海尔在海外市场仍有较大的份额提升空间，预计其驱动力在于海尔的全球协同能力以及优秀的跨境并购与整合能力。报告预计海尔北美份额将超过惠而浦，未来海尔在美国和欧洲的利润率有望提升。海尔海外业务有望提振海尔估值，预计公司2021~23年EPS分别为1.41/1.63/1.90元。报告的风险提示包括海外市场竞争加剧、盈利能力提升不及预期、原材料价格大幅上涨、美国地产景气大幅波动对家电需求产生冲击、预测结果不及预期等。