改变航向：投资者综合指南：响应TCFD利用情景分析评估气候风险-（中文）

1改变航向 | |投 资 者 综 合 指 南 ：响 应 T C F D利用情景分析评估气候风险改变航向 为响应金融稳定理事会（FSB）气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的建议，对全球升温1.5°C、2°C、3°C情景开展投资分析，联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）召集了十一个国家的二十家机构投资者，于2018 年至2019 年间在Carbon Delta 的协助下分析、评估、测试相关先进分析方法。本报告记录此次试点的成果和结论，旨在促进广大投资界理解并采纳TCFD 建议。联合国环境规划署金融倡议（UNEP FI）是联合国环境规划署与全球金融部门在1992年地球峰会的背景下建立的伙伴关系组织，其使命是促进可持续金融的发展。包括银行、保险公司和投资机构在内的200多家金融机构与联合国环境规划署合作，旨在了解当今的环境、社会和公司治理（ESG）挑战，这些因素对金融至关重要的原因，以及如何积极参与解决这些挑战。www.unepfi.orgVivid Economics是一家战略咨询公司，为公私客户提供金融、商业、环境等交叉领域的深度行业咨询和专题咨询，针对金融行业客户提供政策和市场情报、情景建模以及风险机遇评估工具，支持客户制定投资策略、实施风险管理、投资对象沟通和财务披露。www.vivideconomics.comCarbon Delta是一家气候变化数据分析公司，为三万多家企业量化各种气候变化情景下的投风险。公司立足气候风险价值（CVaR）模型，为金融机构提供必要工具保护资产免受气候变化造成的最不利影响，助力发现创新低碳投资新机遇。www.carbon-delta.com 1改变航向 | 目录 |目录试点成员反馈 ..................................................................................................................................5前言 - Mark Carney ..........................................................................................................................7前言 - Satya Tripathi.......................................................................................................................8致谢 .................................................................................................................................................9执行摘要 ........................................................................................................................................101. 导论 ............................................................................................................................................162. 评估方法概述 ............................................................................................................................233. 投资者试点方法的基本构成要素 .............................................................................................384. 比较1.5°C、2°C和3°C 升温情景下的气候风险价值 ..................................................................505. 实施方法 ....................................................................................................................................656. 未来方向 ................................................................................................................................116附录一 .........................................................................................................................................120附录二 ..........................................................................................................................................121附录三 .........................................................................................................................................122缩略词 .........................................................................................................................................123术语表 ..........................................................................................................................................124参考文献 ......................................................................................................................................125 2改变航向 | 目录 |表目录表格1：Carbon Delta方法关键创新要素、差距和未来举措 ...................................................................48表格2：30,000家公司组成的市场投资组合的分析结果 ..........................................................................51表格3：政策风险行业层面结果展示了不同投资组合受到的气候相关影响 ..........................................52表格4：技术机遇的行业层面结果展示了投资组合受到的气候相关影响范围 .....................................53表格5：延迟情景与非延迟情景下的政策风险 .........................................................................................53表格6：一般气候模型与挑战性气候模型下的实体风险以及每种特定气候灾害的实体风险 ............54表格7：按行业和贡献率分布的一般情景下的实体风险 ..........................................................................55表格8：依据行业和危害程度划分的前十位暴露于实体风险的地理位置 .............................................56表格9：全球1,200家最大市值公司的分析结果 .......................................................................................58表格10：政策风险的行业层面结果，展示了该投资组合受到的气候相关影响 .....................................58表格11：技术机遇的行业层面结果，揭示了投资组合受到的不同影响 .................................................59表格12：延迟与未延迟情景下的政策风险 ..............................................................................................59表格13：一般气候模型与挑战性气候模型下的实体风险以及每个具体天气危害 ...............................60表格14：按照行业和贡献率划分的一般情景下的实体风险 ...................................................................60表格15：依据行业和危害划分的前十位面临实体风险的地理位置 ........................................................61表格16：煤炭投资组合结果 ......................................................................................................................63表格17：可再生能源投资组合结果 ..........................................................................................................63表格18：CDPQ 通过特定价值链比较不同行业 ........................................................................................72表格19：CDPQ水泥和钢铁行业的总VaR .................................................................................................73表格20：宏利加拿大股票投资组合结果 .................................................