业绩预增展现高成长，资本补充打开扩张空间

2021年归母净利润预增18%-25% 公司发布业绩预增公告，2021年归母净利润预计同比增长18%到25%。中枢增速21.5%，依然保持较高同比增速。与上市银行前三季度业绩同比增速相比，仍然处于行业领先水平。 公司业绩高成长主要系营收端增速喜人及成本收入比改善明显，前三季度营收和拨备前利润分别同比增长26.01%和27.79%，均高于归母净利润同比增速。此外公司非息收入今年以来表现亮眼，前三季度同比增长42.50%，其中手续费及佣金净收入同比增长45.31%。 信贷投放高增长支撑利息净收入快速增长 资产端：今年以来公司信贷投放持续维持高增长，同比增速大于资产增速。 21Q3末贷款同比增长33.01%，较21Q2末的34.77%略微下滑1.76pct，远高于总资产16.81%的同比增速。同时在上市城商行中也处于第一水平，信贷投放积极扩张。从利息净收入来看，前三季度同比增速较上半年提升2.54pct至22.38%，净息差在三季度出现明显走阔。 负债端：吸收存款同比增速虽然弱于贷款，但在21Q2末和21Q3末均高于总负债，揽储能力持续提升。总负债同比增速与总资产基本保持一致。 资产质量向好，拨备厚实 21Q3末公司不良率进一步降低4bp至1.06%，为近七年来最低水平。同时关注贷款占比环比降低8bp至0.56%，隐性不良生成压力减轻。持续压实资产质量的同时，公司拨备覆盖率继续保持较高水平；21Q3末环比提升16.26pct至387.41%，位居上市城商行第5，风险抵补能力强。 可转债发行获批，资本弹药及时补充 高资产增速导致公司核心一级资本消耗过快，21Q3末公司核心一级资本充足率环比下滑52bp至8.23%。资本不足易对信贷扩张造成制约，公司于2021年4月28日发布可转债发行预案，经历8个月后于12月27日获得证监会核准批文。公司可转债发行规模为80亿元，静态测算发行后可补充核心一级资本充足率1.53pct，为信贷投放提供资本弹药。 投资建议：受益成渝双圈建设，高成长特色鲜明 公司扎根西南地区经济双引擎之一的成都，受益于成渝双城经济圈建设国家发展战略，未来发展空间十分广阔。此外公司可转债发行在即，信贷扩张有市场有资本。我们对公司未来的业绩成长性保持乐观，预测2021-2023年业绩增速为22.03%/20.04%/18.38%，给予其2022年1.15倍PB目标估值，对应目标价由14.56元/股上调至16.72元/股，维持“买入”评级。 风险提示：疫情反复影响宏观经济恢复，信贷需求疲弱，信用风险波动 财务数据和估值