东吴策略·2022年A股市场策略：燎原

2022年A股市场策略报告认为，2022年是经济下行压力下对新增长的期待，中小成长风格占优，增量经济做市值下沉，关注双碳、数字化、安全三大方向，存量经济做底仓，龙头求稳。剩余流动性充裕，宽货币与宽信用脱钩，实体吸纳有限，资产比价效应，配合全面注册制，股市继续吸纳剩余流动性。市场已处牛市中，等权指数（2021/12/31）较2015年历史峰值（2015/06/12）差距仅16%，4600家上市公司的结构变迁是惊人的，当然牛市需要经济企稳预期共识。配置思路是2022年拔估值比涨业绩更重要，低估值的中证500、中证1000、双创50等，需要新催化剂配合，甚至业绩靠后的困境股也有望看到春天。提防市场终会重回地平线的高波动，增量经济市值下沉&博弹性，存量经济底仓价值&龙头优。其他行业的开放讨论包括光伏&新能源车赛道、周期、消费电子&电信运营商、汽车、地产、银行等。风险提示包括疫情控制不及预期，历史经验不代表未来。