电力设备行业：光伏有望迎来开门红，2022年国内新能源车补贴退坡30%

核心推荐组合：丰元股份、通威股份、亿纬锂能、山东威达、星云股份、晶澳科技、中环股份、宁德时代、国轩高科、天合光能、天顺风能 新能源发电： 光伏：首批75GW大基地项目已陆续开工，集中式需求有望推动新能源装机实现高增；国内装机或将超预期，能源转型趋势得到强化与加速。12月31日，根据国家发改委官微消息，第一批大型风电光伏基地项目已开工约75GW，剩余约22GW将于2022Q1陆续开工。根据智汇光伏不完全统计，2021全年国内光伏新增并网量有望达到60GW（+25%），超过行业预期的45-55GW装机水平，整体装机规模在产业链价格高涨的背景下迎来超预期。从供给端来看，伴随硅料价格下降+硅片薄片化加速，将有效缓解产业链成本压力；从需求端来看，海外受益财年节点与关税空窗期，一季度需求有望超预期，国内方面受益全年装机高热情+大基地项目推进超预期+组件价格明显下降，一季度需求也有望陆续复苏。推荐关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份；光伏电站运营：晶科科技、太阳能、林洋能源。 风电/核电：全年风机公开招标CR3超过50%，龙头地位稳固；年底加速核电建设，全年6台机组实现FCD。根据风芒能源整理的公开招标数据，2021年全年共有约42.27GW公开招标项目，其中前六家企业远景能源、金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能、中车株洲所都拿到3GW以上中标订单，形成风电整机第一梯队，合计中标量35.60GW，占比84.21%，其中前三家中标均超过6GW，合计22.38GW，占比52.95%，龙头地位得到稳固。12月28日、30日，海南昌江核电二期4号机组、浙江三澳核电2号机组相继完成第一罐混凝土浇筑（FCD），带动国内全年开工建设核电机组数量提升至6台，年底核电核准迎来加速。按照十四五期间年均核准6-8台核电机组，单台机组投资额200亿元计算，有望带来约1200-1600亿元/年的市场空间。建议关注储能及核电产业链，携手宁德储能生态圈标的的星云股份；推荐金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 新能源车：2022年新能源车补贴在2021年基础上退坡30%，为补贴最后一年；国内新势力车企12月和年度交付数据出炉，小鹏问鼎年度销量冠军。财政部、工信部等四部委联合发布《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。2022年保持现行购臵补贴技术指标体系框架及门槛要求不变。补贴金额方面，非公共领域车辆和公共领域车辆分别在2021年基础上退坡30%/20%，2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。补贴政策符合预期，平稳过渡从政策驱动转为市场驱动。国内几家新势力车企公布12月份交付数据：小鹏16000辆，理想14087辆，蔚来10489辆，哪吒10127辆，零跑7807辆，，上述五家车企12月共交付58510辆，相比11月份的55617辆合计增加2893辆，环比+5%。从年度交付总量来看，小鹏交付98155辆，位居榜首，环比+263%；蔚来交付91429辆，环比+109%；理想交付90491辆，环比+177%；哪吒69674辆，环比+362%；零跑交付43121辆，环比+279%。 推荐方面，继续推荐宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、恩捷股份等。 风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。 重点标的 股票代码 一、行情回顾 本周，电力设备新能源板块（中信）上涨3.0%，2021年以来累计涨幅为50.4%，涨幅领跑所有板块。 图表1：本周行业涨跌幅情况 图表2：2021年以来行业涨跌幅情况 细分板块方面，本周风电设备（申万）上涨2.2%；光伏设备（申万）上涨4.1%；储能设备（申万）上涨1.0%；工控自动化（申万）本周上涨2.4%。 图表3：本周板块涨跌幅 二、本周核心观点 2.1新能源发电 2.1.1光伏 首批75GW大基地项目已陆续开工，集中式需求有望推动新能源装机实现高增。12月31日，根据国家发改委官微消息，国家能源局、发改委全力推进风光大基地项目建设，目前，第一批大型风电光伏基地项目已开工约75GW，根据此前国家发改委、国家能源局发布的第一批风光大基地建设项目清单，预期总规模为97.05GW，剩余22GW项目将 P.3 于2022年一季度陆续开工。 国内装机或将超预期，能源转型趋势得到强化与加速。根据智汇光伏不完全统计，2021年12月1-30日，国内地面电站并网量已超过15GW，考虑到其他来源的数据以及最后一天的并网量，预计12月地面电站装机量有望达到18GW以上；考虑到2021年户用光伏仍有3分钱补贴，年底将迎来最后的抢装，预期12月并网量将超过4GW，叠加工商业并网约2GW，12月国内新增并网量有望接近25GW。2021年全年来看，1-11月，国内新增并网装机34.83GW，叠加12月约25GW并网量，全年国内光伏新增并网量有望达到60GW，同比增长近25%，超过行业预期的45-55GW装机水平，整体装机规模在产业链价格高涨的背景下迎来超预期，能源转型进程有望进一步加速。 一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升。12月以来，多晶硅料报价降至最低约210元/kg左右，组件报价降至1.85~1.88元/w左右，从2022年一季度的交货价格来看，部分组件报价已经降至1.82元/w。从供给端来看，伴随硅料价格下降+硅片薄片化加速，将有效缓解产业链成本压力；从需求端来看，海外方面，一季度是日本和印度的财年节点，同时一季度处在印度没有惩罚性关税的空窗期，海外一季度需求有望超预期，国内方面，在全年装机高热情+大基地项目推进超预期+组件价格明显下降背景下，一季度国内需求也有望陆续复苏，一季度光伏市场有望迎来高景气。 根据CPIA乐观预期，明年总需求约为220GW，硅料的有效供给依旧有限，硅料会降价刺激需求，但是降价幅度有限，硅料环节盈利确定性强。同时随着硅片盈利向下传导，电池片环节盈利有望改善。当前硅料环节还处在行业估值洼地，重点关注多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；硅片龙头中环股份；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线和受益于扩产的爱康科技、东方日升、迈为股份、捷佳伟创、中来股份。 2.1.2风电/核电 风电： 全年风机公开招标CR3超过50%，龙头地位稳固。根据风芒能源整理的公开招标数据，截止目前共有约42.27GW公开招标项目，其中前六家企业远景能源、金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能、中车株洲所都拿到3GW以上中标订单，形成风电整机第一梯队，合计中标量35.60GW，占比84.21%，其中前三家中标均超过6GW，合计22.38GW，占比52.95%，龙头地位得到稳固。 图表4：2021年风机公开市场招标情况单位：MW 核电： 年底加速核电建设，全年6台机组实现FCD。12月28日、30日，海南昌江核电二期4号机组、浙江三澳核电2号机组相继完成第一罐混凝土浇筑（FCD），带动国内全年开工建设核电机组数量提升至6台，年底核电核准迎来加速。 把握积极发展核电机遇，批量化建设有望带动产业链订单、业绩齐升。在2021年政府工作报告中，正式提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，是10年来首次使用“积极”一词来描述，随着国内三代核电技术路线的逐步成熟，核电项目正式进入批量化建设阶段，设备订单的释放叠加批量化建设带来的盈利能力提升，核电设备厂商有望迎来加速发展，按照年均核准6-8台，单台机组投资额200亿元计算，有望带来约1200-1600亿元/年的市场空间。 建议关注核电建设商中国核建，核电运营标的中国核电、中国广核，核电主设备生产商上海电气、东方电气；爆破阀龙头中核科技、核级阀门龙头江苏神通、蒸汽发生器U性管供应商久立特材、CAP1400泵壳和爆破阀阀体制造商应流股份，核电控制棒供应商浙富控股。 推荐方面，建议关注储能产业链，携手宁德储能生态圈标的星云股份；迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。 2.2新能源汽车 2022年新能源车补贴在2021年基础上退坡30%，为补贴最后一年。财政部、工信部等四部委联合发布《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。2022年保持现行购臵补贴技术指标体系框架及门槛要求不变。补贴金额方面，非公共领域车辆和公共领域车辆分别在2021年基础上退坡30%/20%。2022年新能源汽车购臵补贴政策于2022年12月31日终止，2022年12月31日之后上牌的车辆不再给予补贴。 图表5：2013-2022年新能源纯电动乘用车补贴标准（单位：万元/辆） 补贴政策符合预期，平稳过渡从政策驱动转为市场驱动。2020年发布的《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》已明确提到“2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%”。因此，本次落地的2022年补贴政策和此前规定一致，符合预期。不同的地方在于，2020年的文件中有补贴上限200万辆的限制约束，2022年补贴政策未提及该约束项。现阶段，国内新能源汽车市场已从政策驱动转向市场驱动，补贴退坡对新能源汽车整体市场增长影响有限。随着车企电动化进程的加速，2022年诸多品牌将有一系列优质新车大量投放，持续刺激市场需求，我们预计2022年国内新能源车销量在510万辆以上，行业维持高景气。 新势力车企发布12月交付量，总体趋势向上。国内几家新势力车企公布12月份交付数据：小鹏交付16000辆（其中，P7交付7459台，P5交付5030台），环比+2%；理想交付14087辆，环比+4%；蔚来交付10489辆，环比-4%；哪吒交付10127辆，环比+1%；零跑交付7807辆，环比+39%。上述五家车企12月共交付58510辆，相比11月份的55617辆合计增加2893辆，环比+5%。 图表6：国内主要新势力车企2021年月交付数据（单位：辆） 新势力全年总销量揭晓，小鹏98155辆问鼎榜首。从年度交付总量来看，小鹏交付98155辆，位居榜首，环比+263%；蔚来交付91429辆，环比+109%；理想交付90491辆，环比+177%；哪吒69674辆，环比+362%；零跑交付43121辆，环比+279%。 图表7：2020、2021年国内主要新势力车企年度销量（单位：辆） 推荐方面，继续推荐宁德时代、璞泰来、长远锂科、容百科技、丰元股份、山东威达、天赐材料、当升科技、中伟股份、中科电气、恩捷股份等。 三、产业链价格动态 3.1光伏产业链 图表8：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2021-12-29 3.2锂电池及主要材料 图表9：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2021-12-31 四、一周重要新闻 4.1新闻概览 新能源汽车行业资讯： 1.吉利将与力帆联手在2025年前布局5000座换电站2.发改委：取消乘用车外资股比限制 3.广州市发改委：广州将培育1-2家独角兽车企，支持整车企业整合并购4.1-11月全球动力电池装机量250.8GWh，同比增长112.1% 公司新闻： 1.璞泰来:关于控股子公司PVDF产能扩建的公告 2.天赐材料:关于拟设立全资子公司投资建设年产20万吨锂电池电解液项目的公告3.长远锂科:关于全资子公司投资建设年产6万吨磷酸铁锂正极材料项目的公告4.杭可科技:2021年度向特定对象发行A股股票预案 新能源发电 太阳能 行业资讯： 1.国家发改委：第一批风光大基地项目已开工约75GW，其余项目将