11月全国一般公共预算收入同比增长12.8%，税收收入同比增长14.0%，非税收入同比增长5.9%，国有土地使用权出让收入同比增长3.8%。公共财政与土地出让收入增速继续回落，其中税收收入两年年均复合增长率为4.8%，非税收入已连续8月走弱。全国公共财政支出同比增长2.9%，两年年均复合增长率环比上升0.9pct至1.8%，财政支出连续两月小幅提速但仍较为疲弱。债务付息支出增速持续“领跑”各项支出，偿债压力加大，两年年均复合增长率环比回升1.4pct至11.3%。11月国内局部地区疫情反复，卫生健康支出两年年均复合增长率上升1.5pct至5.7%；民生领域支出持续改善，教育、社会保障与就业支出两年年均复合增速分别上升1.1pct、1.1pct至3.4%、7.6%，科学技术支出两年年均复合增速为0.5%，与上月基本持平。债市情绪短期难以扭转，财政支出年底加速难改市场对短期基本面的悲观预期。从债券市场表现来看，11月初至今10年期国债收益率显著下探，从2.97%下行至2.85%附近，重新回到全年偏低水平，地方政府债到期收益率同步下行，10年期与30年期地方政府债与同期限国债收益率分别保持在中枢37BP和18BP的水平。总体来看，经济下行压力加大叠加房地产“防风险”对财政收入端的拖累进一步显现，财政支出方
