价值投资之魂ROE系列（二）：杜邦分析法和ROE“红绿灯”

本篇研究报告主要通过杜邦分析法，对工业企业的月度数据进行高频跟踪，以寻找提高ROE的五个途径：提高资产周转率、廉价的财务杠杆、更高的财务杠杆、取得更低的所得税率、更高的销售利润率。同时，通过构建“红绿灯”信号灯，可以作为ROE拐点的提示信号。其中，权益乘数、资产周转率、销售净利率三个杜邦因子，以及利润率、企业所得税增速、企/事业单位新增短期贷款等利润类指标，可以作为前瞻ROE的指标。此外，实体企业杠杆率有一个舒适区，在30~50%之间，当杠杆率控制在30%~50%的“舒适区”时弹性要更强些，不容易引起“牵一发而动全身”。