宏观大类日报：聚焦美联储议息会议
华泰期货|宏观大类日报 2021-12-15 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 研究院 FICC组 侯峻 从业资格号：F3024428 投资咨询号：Z0013950 研究员： 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com 从业资格号：F3063489 投资咨询号：Z0014617 联系人 彭鑫 010-64405663 pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 相关研究： 央行上调外汇存款准备金点评：人民币转入震荡阶段 后续关注出口和官员表态 2021-12-10 宏观策略年报之二：转折大年 相机而动(大类资产及商品) 2021-12-06 宏观大类点评：地产投资明显承压 关注政策的左侧信号 2021-11-16 聚焦美联储议息会议 宏观大类： 北京时间12月16日凌晨3点将迎来美联储议息会议，我们预计美联储将提前到2022年3月结束购债，但结合此前美国市场开始计价通胀预期见顶回落的表现来看，预计本次提前结束购债影响有限。此外，国内的广州和天津均出现新冠O变种的输入病例，后续疫情风险仍不容忽视。 国内商品方面，11月个人住房贷款当月增加4013亿元，较10月多增532亿元，此外，12月以来高频的地产销售数据有所改善，后续仍需继续跟踪投资端的变化。近期中央经济工作会议继续提及“住房不炒”，此外还提到“适度超前开展基础设施投资”，我们预计明年上半年基建投资有望发力，但全年来看地产市场仍难有明显改善。近期随着稳增长预期逐步兑现，警惕稳增长预期和承压现实博弈下，内需型工业品波动加剧的风险。 海外方面，O变种影响基本消化完毕，当前疫苗仍对O变种有效，并且该变种致死率较Delta有所下降，表现更为轻症、温和，但也需要指出当前O变种的高传播率正不断体现，南非、欧洲等主要O变种传播区的确诊病例正持续刷新阶段新高。本周需要关注12月16日的美联储、欧洲央行利率决议。 策略（强弱排序）：三大股指（IH/IF/IC）逢低多配；商品中性，其中农产品仍可逢低多配；国债中性； 风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势。 华泰期货|宏观大类日报 2021-12-15 2 / 9 要闻： 央行强调，做好2022年金融工作，要继续做好“六稳”、“六保”工作，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间营造适宜的货币金融环境。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。持续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳中有降。加强政策协调联动，引导金融机构加大重点领域的支持，推动国民经济畅通循环。多措并举，促进中小微企业融资增量、扩面、降价。遵循市场化、法治化、国际化原则，用好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，支持碳减排重点领域的发展。央行强调，进一步健全宏观审慎政策框架。支持金融科技依法规范发展，加强反垄断和反不正当竞争，以公正监管保障公平竞争，激发各类市场主体活力。深化农信社改革和债券市场改革。加强金融基础设施统筹监管。稳妥有序推进数字人民币研发。央行：坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，加快完善住房租赁金融政策体系，因城施策促进房地产业良性循环和健康发展。 财政部部署2022年财政重点工作，强调要统筹财政资源，保证财政支出强度，加快支出进度，全过程实施财政资金绩效评价，并加强与货币政策协同配合，确保宏观政策稳健有效。要坚持尽力而为、量力而行，财政政策要突出前瞻性、针对性，民生政策要突出有效性、可持续，落实党政机关过紧日子要求，降低行政成本。要坚决遏制新增地方政府隐性债务，稳妥化解地方政府隐性债务风险隐患，确保财政可持续。 国家卫健委：12月13日，31个省区市和新疆生产建设兵团新增新冠肺炎确诊病例76例，其中本土病例51例（浙江44例，其中绍兴市38例、宁波市4例、杭州市2例；内蒙古5例，均在呼伦贝尔市；黑龙江1例，在齐齐哈尔市；陕西1例，在西安市）；新增本土无症状感染者4例（均在黑龙江齐齐哈尔市）。广州发现1例境外输入新冠肺炎阳性病例，报国家疾控中心确认，检出新冠病毒为奥密克戎变异株。 华泰期货|宏观大类日报 2021-12-15 3 / 9 宏观经济 图 1： 粗钢日均产量 单位：万吨/每天 图 2： 全国城市二手房出售挂牌价指数 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 3： 水泥价格指数 单位：点 图 4： 30城地产成交面积4周移动平均增速单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 5： 22个省市生猪平均价格 单位：元/千克 图 6： 农产品批发价格指数 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 1701801902002102202302402502017-082018-082019-082020-082021-08日均产量:粗钢:重点企业(旬)1651701751801851902002102202302402021/01/102021/03/102021/05/102021/07/102021/09/102021/11/10城市二手房出售挂牌价指数:一线城市城市二手房出售挂牌价指数:三线城市1201401601802002202019-012020-012021-01水泥价格指数:全国020004000600080001000012000140002021/01/272021/03/272021/05/272021/07/272021/09/2730大中城市:商品房成交套数010203040502019-082020-082021-0822个省市:平均价:生猪901001101201301401501602019-102020-102021-10农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 华泰期货|宏观大类日报 2021-12-15 4 / 9 权益市场 图 7： 波动率指数 单位：无，% 数据来源：Wind华泰期货研究院 利率市场 图 8： 利率走廊 单位：% 图 9： SHIBOR利率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 0102030405060702020-12-042021-12-04美国:标准普尔500波动率指数(VIX)美国:黄金矿商ETF波动率指数11.522.533.542018-012019-012020-012021-01DR007SLF007MLF007OMO0070123452019-012020-012021-01O/N1W2W1M3M6M9M1Y 华泰期货|宏观大类日报 2021-12-15 5 / 9 图 10： DR利率 单位：% 图 11： R利率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 12： 国有银行同业存单利率 单位：% 图 13： 商业银行同业存单利率 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 图 14： 各期限国债利率曲线（中债） 单位：% 图 15： 各期限国债利率曲线（美债） 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 00.511.522.533.542019-01-012020-01-012021-01-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M0123456782019-012020-012021-01R001R007R014R021R1MR2MR3M11.522.533.542019-012020-012021-016个月1年11.522.533.542019-012020-012021-016个月1年11.522.533.542021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-111Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y-0.50.51.52.53.52019-01-012020-01-012021-01-011M2M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y 华泰期货|宏观大类日报 2021-12-15 6 / 9 图 16： 2年期国债利差 单位：% 图 17： 10年期国债利差 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 外汇市场 图 18： 美元指数 单位：无 图 19： 人民币 单位：无 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 商品市场 -0.500.511.522.533.500.511.522.533.542017-122018-122019-122020-12中美2Y利差（右轴）中债2Y美债2Y00.511.522.5311.522.533.544.52012-062014-062016-062018-062020-06中美10Y利差（右轴）中债10Y美债10Y868890929496981001021042018-01-012019-01-012020-01-012021-01-01美元指数66.26.46.66.877.22018-012019-012020-012021-01美元兑人民币中间价 华泰期货|宏观大类日报 2021-12-15
