中国金属和采矿业中国铝：走向绿色之挑战多于机遇

中国铝业走向绿色——挑战多于机遇。中国铝工业在政府脱碳举措的推动下，将更加绿色、节能，但这也伴随着生产成本的增加、资本支出的增加以及需求和供应的中断。尽管如此，我们预计铝价不会超过近期高点，因为中国建筑活动放缓导致的需求下降。此外，我们评估脱碳和能源转型对中国的影响，认为铝消费上行空间可能低于预期，但北京近期的能源控制使铝供应趋紧，但不足以抵消需求的下降。我们预计铝回收将增加供应，而铝脱碳的可行选择将使具有规模和资产负债表的领先企业受益。我们建议投资者关注中国宏桥（持有）和中国铝业（减持）。