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先惠技术（688155）近期与CATL签订订单金额约2.53亿元，订单加速落地，短期业绩高增确定性较强。公司订单交付延迟导致收入确认低于市场预期，费用前置使得Q3利润承压。公司积极扩产解决产能瓶颈问题，静待盈利能力修复。高自动化产线大势所趋，自动化率拐点已现。我们预计2021-2023年归母净利润分别从2.00/3.07/4.63亿元调整至1.23（下调39%）/2.61（下调15%）/3.76（下调19%），当前股价对应动态PE 78/37/26倍，维持“增持”评级。
