金融工程市场跟踪周报：大盘股强势上涨，量能择时观点乐观

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021年12月11日 总量研究 大盘股强势上涨，量能择时观点乐观 ——金融工程市场跟踪周报20211210 本周市场表现：大盘股强势上涨，量能择时观点乐观 本周（2021.12.06-2021.12.10，下同），大盘股表现强势。上证综指上涨1.63%，上证50上涨4.1 %，沪深300上涨3.14 %，中证500上涨0.06%，中证1000下跌0.93%，创业板指下跌0.34%。中证1000和创业板指数量能择时信号为看空观点，其余宽基指数量能择时信号均为看多观点。 宽基指数估值方面，创业板指处于估值分位数“危险”等级，中证500处于估值分位数“安全”等级。 中信一级行业估值来看，电力及公用事业、电力设备及新能源、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、计算机、传媒、处于估值分位数“危险”等级；石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建筑、轻工制造、银行、非银行金融、通信处于估值分位数“安全”等级。 量化市场跟踪：北向配置盘资金大幅流入，沪深300量化环境优异 截面波动率上，沪深300指数成分股横截面波动率环比上周提升明显，Alpha环境回暖。中证1000和中证500指数成分股横截面波动率下滑明显，Alpha环境不佳。沪深300和中证1000指数波动率均值处于历史中上分位数，整体Alpha环境依然良好。 时间序列上来看，最近一周沪深300指数成分股时序波动率环比上周上升明显，最近一周Alpha好转。中证500和中证1000时间序列波动率均震荡下行。沪深300指数近一季度时间序列波动率均值均处于历史中上分位点，Alpha环境良好。中证500和中证1000指数近一季度时间序列波动率处于历史中下分位点，Alpha环境一般。 本周IF当月合约上涨3.56%，收于5073.0，收盘基差0.35 %；IH当月合约上涨4.42%，收于3363.4，收盘基差0.29 %；IC当月合约上涨0.6%，收于7322.0，收盘基差0.21 %。 北向资金净流入488.34亿元，其中沪股通净流入300.67亿元，深股通净流入187.67亿元。南向资金净流入117.62亿元，其中沪市港股通净流入50.44亿元，深市港股通净流入67.18亿元。 分行业来看，本周北向资金净流入排名较高的行业为食品饮料、银行、计算机；净流出较高的行业为建材、电力及公用事业、综合。北向资金占行业总市值比重上升较多的行业有食品饮料、消费者服务、家电；北向资金占行业总市值比重下降较多的行业有电力设备及新能源、医药、电子。 截至2021年12月10日，最近一周基金抱团分离度震荡下行，市场有重新抱团迹象，但分离度依然处于较高位置，抱团现象不明显。抱团股与抱团基金表现一般，抱团基金超额净值出现小幅回撤。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者 分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001 010-56513031 qiyanran@ebscn.com 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 金融工程 目 录 1、 市场表现跟踪 ................................................................................................................... 4 1.1、 宽基指数表现 ......................................................................................................................................... 4 1.2、 宽基指数和行业指数估值 ....................................................................................................................... 4 2、 量化环境分析 ................................................................................................................... 5 2.1、 横截面波动率 ......................................................................................................................................... 5 2.2、 时间序列波动率 ..................................................................................................................................... 6 2.3、 股指期货跟踪 ......................................................................................................................................... 7 2.4、 北向资金跟踪 ......................................................................................................................................... 9 2.4.1、 总量维度 ........................................................................................................................................... 9 2.4.2、 北向周度净买入创新高，交易盘和配置盘均大幅流入 .................................................................... 11 2.4.3、 电子和电力设备及新能源为北向资金主要加仓对象 ........................................................................ 12 2.5、 抱团基金分离度跟踪 ............................................................................................................................ 14 3、 风险提示 ......................................................................................................................... 14 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 金融工程 图目录 图1：宽基指数估值 ............................................................................................................................................ 4 图2：中信一级行业指数估值 ............................................................................................................................. 5 图3：横截面波动率 ............................................................................................................................................ 6 图4：指数成分股加权时间序列波动率 ............................................................................................................... 6 图5：主力合约升贴水 ........................................................................................................................................ 8 图6：主力合约每周基差变化 ............................................................................................................................. 8 图7：中证500当月合约与下月合约每周基差变化 ............................................................................................ 9 图9：北向资金近8周净流入情况 .................................................................................................................... 10 图9：北向资金累计流向 ................................................................................................................................... 10 图10：南向资金累计流向 ................................................................................................................................. 10 图11：分行业周度净买入 ................................................................................................................................. 11 图12：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均 ................................................................................. 11 图13：交易盘与配置盘行业净流入明细 .................................