单铸硅片实现供货，全面进军光伏产业

金阳新能源是一家在香港交易所主板上市的光伏产业链企业，原名宝峰时尚。公司从传统的制造企业转型为光伏产业链企业，打造从单铸硅片到HJT电池片到单铸柔性应用的闭环。单铸硅片销售是公司未来2年业绩增长主要动力，公司通过铸锭方法低成本生产性能类似单晶的硅片，预期今年底公司单铸硅片产能达到7GW，明年产能翻倍，目前单铸硅片已签订部分销售协议，并开始供货。公司与国内HJT设备领先企业钧石能源深度合作，利用自己生产的单铸硅片，计划生产单铸HJT电池片，量产转化效率达24%以上，是性价比很高的HJT电池片。公司还研发出HJT电池片生产的柔性太阳能组件，在进行测试中，期待未来推出市场。我们预测金阳新能源2021、2022、2023年净利润分别达1.5亿，12.0亿，19.5亿人民币。我们首次覆盖，给予买入评级，目标价14.50港元，相当于2023年10倍预测PE，较目前股价上行空间47%。