长期价值接力自然增长，平台定价再续商业动能

快手-W（1024.HK）是一家立足用户“不变”的底层需求，认同真实，展示多元，让普通人被看见、被记录、被认同，以算法和运营理念实现用户底层需求，是快手长期价值的核心的公司。公司通过运营放大，从重演化到重运营，商业化起步放量。平台定价权提升，商业化空间大，广告业务和电商业务均有增长空间。公司组织效能提升，中短期可展望更大改善空间。预计2021-2023年公司分别实现营收798.62/972.68/1254.75亿元人民币，SOTP估值下目标价157.18港元，首次覆盖给予“买入”评级。