华西证券2022年资本市场峰会——分论坛行业策略报告轻工行业首席分析师：徐林锋SAC NO：S1120519080002变革下的重塑与突围，轻工龙头乘风破浪2021年12月7日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明仅供机构投资者使用证券研究报告
投资主线：景气赛道，长跑冠军，政策主题•主线一：高景气或者景气回升行业。家居：竣工数据向好、存量需求增加、成本端改善，以及优势家居龙头份额持续提升下，行业景气有望迎来回升。推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、志邦家居、曲美家居，受益公司海象新材；化妆品：国货品牌凭借本土化优势，市占率不断提升，同时功能性护肤品赛道持续向好。推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化；新兴领域：铝塑膜等运用在新能源汽车上的新材料有望持续放量，推荐：紫江企业。•主线二：长跑冠军，价值回归。推荐晨光文具（传统业务高质量增长巩固核心竞争力，新业务逐步进入利润释放期）、公牛集团（隐形冠军，拓展民用电工新渠道与新产品，挖掘持续增长动力）、稳健医疗（全棉时代业务大有可为，医疗板块疫情后预计平稳增长）、太阳纸业（造纸行业龙头，公司产能稳步扩张）。•主线三：政策主题。关注电子烟监管政策落地，带来行业竞争格局清晰以及细分领域发展的机遇；此外贴合未来发展方向的细分领域有望持续落地实质性利好政策，关注林业碳汇，重点关注党政文化纸龙头。•风险提示：原材料价格大幅上涨风险；汇率波动风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；国际贸易环境变化风险
