天然橡胶和20号胶的研报总结如下：
原料支撑：截至7月26日，云南二级胶块报价为11400元/吨，今年4月开割以来，报价从未低于11200元/吨，显示深色胶原料具有较强成本支撑。
信用需求收缩：国内外信用供需数据连续减少，原材料成本高企，加工利润走低，实体资本对扩张缺乏兴趣，对橡胶估值不利。
汽车库存低位：全球“芯片荒”导致汽车库存处于历史低位，作为汽车芯片的互补品，橡胶需求减少。
轮胎替换需求：汽车低产使保有车辆使用寿命延长，替换轮胎需求预期不悲观。
基本面偏弱，估值寻底。
