2021年11月中国经济数据前瞻：“类滞胀”在降温

11月中国经济数据前瞻：“类滞胀”在降温。核心摘要：2021年10月政策开始纠偏，能耗双控边际放松，煤炭保供稳价加码，个人住房抵押贷款加快发放，开发商融资也有边际松绑。这一系列政策组合拳使得中国经济面临的“类滞胀”风险在11月降温。经济层面：工业生产较快恢复，“保交房”有望延缓地产投资回落节奏，制造业企业设备更新需求继续释放，基建领域的实物工作量可能正逐步形成，消费延续缓慢恢复，海外新冠新增确诊再度攀升、圣诞消费旺季来临支撑中国出口继续维持高景气，四季度中国经济“小回温”的基础进一步夯实。物价层面：PPI同比见顶回落，基数效应+猪价止跌反弹推动CPI同比较快回升但风险可控，物价剪刀差收敛。“类滞胀”风险降温，使得政策可以更好聚焦于跨周期调节，财政政策适度发力的同时继续为2022年蓄力，货币政策趋松空间也已逐步打开，但短期内还无需“操之过急”。