工业软件厚积薄发，IDC资源整合加速扩容

宝信软件是国内“IDC+工业软件”领域的领军企业，产品矩阵丰富，涵盖12大品类，赋能多个行业。公司正在推进xIn3Plat品牌下ePlat和iPlat等相关技术组件研发，完成人工智能中台首发。研发PLC软件，打破海外垄断，推动国产自主可控系统规模化和产业化。公司深耕钢铁行业，优化MES等工业软件、研发PLC产品，强化公司产品整体优势，当前公司已基本覆盖了流程类工业的生产控制和运营管理的所有环节，扩展潜力日益显现。受益于宝武集团整体数字化转型、宝武集团整合持续扩容公司业务量，公司预期2021年与宝武集团与相关子公司关联交易金额预计72.35亿元，同比增长59.32%。公司作为国内钢铁信息化、工业软件和IDC产业多个领域的龙头企业，有望长期受益于钢铁行业供给侧深化改革，宝武集团整合钢铁行业加速，不断赋能钢铁行业数字化转型，达成“双碳”目标。不断研发新工业软件产品，不断突破海外工业软件产品垄断的局面，逐步从钢铁行业走向千行百业。同时随着厂房建设逐步完成，IDC业务开始稳步放量，宝信依靠自身强大的成本控制，区位优势，资源卡位，行业标杆客户等多重优势，持续提升公司盈利质量和能力。我们预计宝信软件2021-2023年分别营业收入125.31/165.88/208.51亿元，实现归母净利润16.82/23.71/31.77亿元，EPS为1.46/2.05/2.75元,对应未来三年PE水平为45.53X /32.30X/24.11X。维持“推荐”评级。