地产情绪反复，空头出场观望

银河期货研报总结：地产情绪反复，空头出场观望。成本端崩塌式下行，煤炭和氧化铝价格下跌，预焙阳极价格稳定。需求端近期缓慢修复，长期悲观，地产十月份数据差，下游开工率修复，但竣工端情绪悲观。供应端减产高峰期已过，复产正在着手准备，复产逻辑尚未走完，供应边际是不断利空。大宗氛围持稳，价格陷入区间波动。地产情绪反复，复产与减产并存，减产逻辑基本走完，开始转向复产逻辑，复产不会一路顺风，需求端转向地产的悲观，新能源板块表现较好，地产经济占比过高，总体需求走弱。未来供需从短缺转向过剩，底部不断抬升，长期价格中枢向上。预测：震荡下行，最舒服的下跌周期已经过去，后面震荡下跌为主；方向和节奏同样重要。风险点：需求端恢复，开始大幅去库，供给端超预期减产/复产进度不及预期。技术图形：减仓反弹，铝价震荡阶段企稳，平台整理，目前看，复产是大方向，拯救地产是阶段性的，大方向保持不变，所以只能看反弹，目前仍然以空头的思路为主。