国防军工行业周报：产能提升循序渐进，主机厂空间在加强

国防军工行业周报显示，产能瓶颈并不全是下游主机厂，而是兼顾交付节奏的综合提升。产业链中火工品、材料等也还有不少环节供需紧张，展望十四五第二年瓶颈环节产能逐步提升，以此满足重点装备需求，重点聚焦在航发、导弹两个环节。此外，总体或主机厂在保留核心部件生产能力的基础上，为提升效率，也逐步将大量生产任务委外进行，产业链多环节受益。目前，航空下游主机客户仍是处于加紧赶交付的态势，对中上游供应商有明确的月产能保障要求，同时叠加预付款的合同保障，产业链各环节呈现出交付紧张的状态。导弹产业链因十三五末或十四五初新型号刚刚定型或即将定型，迎来大批量需求后产能提升正处于刚起步状态，未来两年有望快随加速，相应的产业链配套厂家有望受益较大。总体看，中下游产能仍处于提升阶段，未来两三年仍是提速关键期，军工增长确定叠加成长，估值也有提升空间。