10月CPI上涨1.5%,主要受鲜菜与油价上行的推动。食品烟酒中,鲜菜项的上涨幅度高达16.6%,而往年季节性效应下10月蔬菜价格趋于下跌。不过,鉴于鲜菜的生长周期较短,即使遭遇大范围的洪涝灾害,鲜菜供应也能在2个月内恢复,其价格中枢或受成本和寒冬天气影响有所抬升,但持续攀升的可能性不大。10月PPI同比读数13.5%,煤炭、石化产业链推动PPI创历史新高。1)生产资料中,采掘工业上行主要受煤炭开采和洗选业、石油和天然气开采业上行拉动;原材料工业PPI的上行主因油价上涨带动石化产业链价格上涨;加工工业PPI同比创新高,或使下游生活资料行业的成本压力进一步上升。2)生活资料中,食品和一般日用品价格环比分别上涨0.2%、0.3%,侧面体现出上游农产品和生产资料价格对居民必需消费相关工业品的传导。衣着价格环比上涨0.3%,一方面与上游石油化工产业链的持续涨价的成本端因素相关,另一方面则寒冬需求影响。耐用消费品价格环比下行0.2%,在居民大件可选消费需求低迷的影响下传导阻滞。3)分行业来看,煤炭开采、石化开采及加工产业链、黑色、有色和非金属矿物等8大行业合计影响PPI上涨约11.38个百分点,超过总涨幅的八成。10月“PPI创历史新高+CPI加速上行”的组合,无疑对货币政策形成掣肘,这一格局还将贯穿四季度,碳减排支持工具推出后,货币政策预计将以稳为主,等待中央经济工作会议对明年的定调。