文化传媒行业周报：贺岁档及元旦档大片云集，关注行业优质龙头

1 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址： www.avicsec.com 联系电话：0755-83692635 传 真：0755-83688539 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 中航证券金融研究所 分析师 裴伊凡 证券执业证书号 S0640516120002 电话：0755-83692582 邮箱：peiyf@avicsec.com 2018年12月16日 文化传媒行业周报： 贺岁档及元旦档大片云集，关注行业优质龙头 行业分类：文化传媒 股市有风险 入市须谨慎 推荐评级 增持 基础数据（2018.12.14） 上证指数 沪深300 2593.74 3165．91 行业指数 586．26 总市值（亿元） 12,840.35 流通A股市值（亿元） 8,605.83 PE（TTM） 19.87 一年以来行业表现 来源：wind  传媒行业市场及个股表现 本周申万传媒版块收于586.26点，跌幅为1.09%，在申万一级行业跌幅中排名居中，跑输沪深300指数。本周各基准指数情况为：上证综指（-0.47%）、深证成指（-1.35%）、沪深300(-0.49%)、中小板指（-2.22%）和创业板指（-2.28%）。 本周传媒行业涨幅前五的公司分别为中昌数据(20.50%)、吉比特(13.09%)、长城动漫(9.33%)、欢瑞世纪(8.13%)、中国电影(6.15%)；跌幅前五的分别为麦达数字（-12.29%)、天舟文化(-10.88%)、奥飞娱乐(-10.67%)、东方网络(-10.40%)和昂立教育(-9.62%)。  核心观点 本周，受市场波动影响，传媒版块有所回调， 但整体行业估值依旧处于历史低位区间，部分细分行业优质标的基本面良好，估值相对较低，安全边际较高，具备一定的投资价值。12月13日，国家电影局下发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，明确提出鼓励影院投资建设，2020年银幕数量超8万块；通过财政补贴提升放映技术和设施改造，提升县级影院、中西部影院建设改造；深化院线改革，突出资产联结型院线，鼓励新建和并购重组，实施院线市场化进入退出机制。我们认为，目前行业集中度较低，未来将会有一轮洗牌期，头部院线公司有望通过横向整合，扩大规模和提升影响力，中长期利好院线龙头。电影及院线版块：电影元旦档和贺岁档大片云集，有望掀起一波票房热潮，建议关注享受行业增长红利的受益渠道方【万达电影】【横店影视】和具备政策垄断优势的【中国电影】。内容版块：内容监管日益趋严，电视剧制片方、播放平台都受到不同程度的影响，内容产业分化将更加凸显，关注优质内容标的，建议重点关注影视剧精品公司【华策影视】【慈文传媒】。内容的多元化带动视频网站盈利能力稳步提升，重点关注互联网视频付费生态平台【芒果超媒】。  电影市场数据跟踪 根据中国票房网的数据，2018年第50周（12月10日-12月16日）总票房91073万元（环比减少2.51%）；总观影人次2609万人（环比减少0.5%）。本周《海王》以65281万元的票房的绝对优势蝉联周冠军；新片《龙猫》（12月14日上映）排名第二，周票房8925万；《无名之辈》本周以3726万票房排名第三。  风险提示：系统性风险；政策监管风险。 2 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 一、市场表现回顾（12.10-12.14） 1.1本周传媒行业位列申万一级行业跌幅第13 本周申万传媒版块收于586.26点，跌幅为1.09%，在申万一级行业跌幅中排名居中，跑输沪深300指数。本周各基准指数情况为：上证综指（-0.47%）、深证成指（-1.35%）、沪深300(-0.49%)、中小板指（-2.22%）和创业板指（-2.28%）。 图表 1：本周申万一级行业涨跌幅排行 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 1.2本周传媒行业子版块表现 本周申万传媒子版块中只有营销服务上涨，涨幅为1.34%。其他子版块均有不同程度的下跌，跌幅前三的分别为其他文化传媒（-3.62%）、其他互联网服务（-3.59%）和有线电视网络（-2.40%）。 图表 2：传媒行业子版块涨跌幅排行 指数代码 版块名称 本周涨跌幅 年初至今涨跌幅 市盈率PE(TTM) （12月14日） 852243.SI 营销服务(申万) 1.34% -42.76% 17.48 852221.SI 互联网信息服务(申万) -0.96% -29.05% 47.16 852242.SI 影视动漫(申万) -1.19% -40.10% 23.19 852222.SI 移动互联网服务(申万) -1.67% -38.44% 18.92 852241.SI 平面媒体(申万) -2.18% -34.78% 18.77 852224.SI 有线电视网络(申万) -2.40% -31.07% 18.98 852223.SI 其他互联网服务(申万) -3.59% -33.50% 25.23 852244.SI 其他文化传媒(申万) -3.62% -36.39% 75.92 数据来源:WIND、中航证券金融研究所 3 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1.3本周传媒行业个股表现 本周传媒行业涨幅前五的公司分别为中昌数据(20.50%)、吉比特(13.09%)、长城动漫(9.33%)、欢瑞世纪(8.13%)、中国电影(6.15%)；跌幅前五的分别为麦达数字（-12.29%)、天舟文化(-10.88%)、奥飞娱乐(-10.67%)、东方网络(-10.40%)和昂立教育(-9.62%)。 图表 3：本周传媒版块涨幅排名居前个股 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 收盘价（元） （12月14日） 市盈率PE（TTM） （12月14日） 600242.SH 中昌数据 20.50% 15.75 56.96 603444.SH 吉比特 13.09% 153.19 16.36 000835.SZ 长城动漫 9.33% 4.92 21.90 000892.SZ 欢瑞世纪 8.13% 5.32 8.48 600977.SH 中国电影 6.15% 14.66 17.59 002027.SZ 分众传媒 6.12% 6.24 13.28 002400.SZ 省广集团 4.64% 3.16 -26.55 002071.SZ 长城影视 4.32% 5.80 17.94 002624.SZ 完美世界 4.18% 26.91 20.29 002739.SZ 万达电影 3.96% 23.38 27.10 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 图表 4：本周传媒版块跌幅排名居前个股 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 收盘价（元） （12月14日） 市盈率PE（TTM） （12月14日） 002137.SZ 麦达数字 -12.29% 7.42 46.95 300148.SZ 天舟文化 -10.88% 4.26 20.34 002292.SZ 奥飞娱乐 -10.67% 6.11 -54.30 002175.SZ 东方网络 -10.40% 3.36 -6.53 600661.SH 昂立教育 -9.62% 20.85 60.13 002247.SZ 聚力文化 -9.31% 4.97 7.54 300612.SZ 宣亚国际 -9.19% 15.42 53.04 000607.SZ 华媒控股 -9.15% 4.27 36.97 002699.SZ 美盛文化 -9.12% 6.18 2602.73 002354.SZ 天神娱乐 -8.77% 5.62 10.11 数据来源：WIND、中航证券金融研究所 二、本周行业观点 本周，受市场波动影响，传媒版块有所回调， 但整体行业估值依旧处于历史低位区间，部分细分行业优质标的基本面良好，估值相对较低，安全边际较高，具备一定的投资价值。12月13日，国家电影局下发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，明确提出鼓励影院投资建设，2020年银幕数量超8万块；通过财政补贴提升放映技术和设施改造，提升县级影院、中西部影院建设改造；深化院线改革， 4 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 突出资产联结型院线，鼓励新建和并购重组，实施院线市场化进入退出机制。我们认为，目前行业集中度较低，未来将会有一轮洗牌期，头部院线公司有望通过横向整合，扩大规模和提升影响力，中长期利好院线龙头。 2.1 电影及院线版块 电影元旦档和贺岁档大片云集，有望掀起一波票房热潮，建议关注享受行业增长红利的受益渠道方【万达电影】【横店影视】和具备政策垄断优势的【中国电影】。 2.2 内容版块 内容监管日益趋严，电视剧制片方、播放平台都受到不同程度的影响，内容产业分化将更加凸显，关注优质内容标的，建议重点关注影视剧精品公司【华策影视】【慈文传媒】。内容的多元化带动视频网站盈利能力稳步提升，重点关注互联网视频付费生态平台【芒果超媒】。 2.3 营销版块 营销公司受制于数字化媒体的大环境，基于以媒体返点为主的中介业务，毛利率持续承压，建议关注营销优质标的【分众传媒】【蓝色光标】，业绩明显改善，积极布局电梯电视、电梯海报等快速增长的细分领域，渠道继续下沉为增长新动能，城市生活圈持续扩张，价值提升显著。 2.4 游戏版块 受制于监管层面对备案和版号审批的冻结，游戏上线进度明显放缓，版块投资情绪受到了较大程度的压制。伴随着相关行业政策的落地，中小游戏公司的审批将更加严格，而规范运营的游戏大厂将更加受益，建议拥有庞大用户基数的游戏精品内容和平台型公司，如【完美世界】【昆仑万维】【三七互娱】【世纪华通】。 三、本周行业动态 【行业相关】 国家电影局印发《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》的通知 国家电影局日前向各省、自治区、直辖市电影主管部门，各电影院线公司下发了《关于加快电影院建设 促进电影市场繁荣发展的意见》。《意见》提出四个目标任务1、到2020年，全国加入城市电影院线的电影院银幕总数达到8万块以上，电影院和银幕分布更加合理，与城镇化水平和人口分布更加匹配。2、大中城市电影院建设提质升级，先进放映技术和设施广泛应用，舒适度等观影体验进一步提升。3、县级城市影院数量稳步增长，有条件的地区加入城市院线的乡镇电影院数量快速增长。4、院线制改革不断深化，涌现出一批实力较强、经营规范、资产联结为主的大型骨干电影院线，特色院线形成差异化优势。 https://www.chinafilm.com/xyfx/7050.jhtml 【中概股】 腾讯音乐上市首日收盘报14美元 市值约229亿美元 腾讯音乐12月13日正式在纽约证券交易所挂牌上市，IPO发行价为13美元，开盘价报14.15美元， 5 [文化传媒行业周报] 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 涨近8.85%，最终收盘报14.00美元，较发行价上涨7.69%，市值约229亿美元