本周，美联储正式宣布将从11月开始缩减资产购买规模，计划在2022年年中结束，每月缩减额度将随经济增长情况与通胀变化动态调整。同时，美国10月Markit制造业PMI明显低于预期，9月美国贸易帐录得-809亿元，较8月再次下滑80.9亿元。这表明美国制造业复苏趋势放缓，疫情影响弱化为服务业复苏提供机会，消费提升与工业开工不足进一步提高美国贸易赤字，降低对全球生产资料价格上行抵抗力。因此，美联储对利率提升时点的谨慎提及暗示当前经济仍需货币&财政政策呵护。此外，Taper靴子落地明显缓解短期黄金投资超预期风险。在基本金属方面，价格回落后关注短期库存边际变化；铝价已现成本强支撑。铜方面，供给方面，内蒙阿拉山口口岸开关后运输不畅导致大量铜精矿堆积港口，西北地区铜冶炼原料短缺令TC价格下行；需求方面，限电影响缓解，本周铜杆开工率环比大增10%，本周库存再次表现大幅下滑，全球总库存延续去化，继续看好基本面对铜价支撑。铝方面，供给方面，周内电解铝生产延续限产情况，山西、贵州省由于能耗及限电影响部分产能已在产量上体现。在采暖季及能耗限电政策影响下，预计年内无复产及新投产产能释放。此外，11月后云南、广西等省份再次进入枯水期，电力供应能力或再次遭受考验；需求方面，国内表观库存累库2.53万吨，较上周1.26万吨累库程度小幅回升。在周内铝价大幅回落下，下游采购已开始呈恢复状态。考虑到周内铝价仍处于较大波动状态，在成本端止跌回稳预期下，原本下游压抑的金九银十补库诉求有望开始释放，后续累库趋势有望修复。短期看，市场库存边际变化将是市场晴雨表，影响短期价格走势。建议关注：紫金矿业、中国有色矿业、明泰铝业、金诚信、南山铝业、索通发展、神火股份、天山铝业、中国铝业、云铝股份。能源金属方面，冬季减供支撑锂价继续上涨；采购回暖利好钴价偏强。建议关注：天华超
