分众传媒拟赴港上市，国际化征程或加速。公司计划发行H股股票并在香港上市，目前处于前期阶段，有待于股东大会、证监会和港交所审核。发行规模不超过发行后总股本15%。本次发行上市拟发行的H股股数不超过本次发行上市后公司总股本的15%（含）（超额配售权行使前），并授予国际承销商不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权。公司认为本次募资的主要目的或是方便募集海外资金加速公司海外市场的拓展。公司2017年起开拓海外梯媒市场，目前已经覆盖了包括韩国、新加坡、泰国、印度尼西亚等国家在内的30多个主要城市，电梯电视设备7.4万台（截止2021年7月底），其中韩国、新加坡市场已经实现盈利，公司预计今年收入将分别超过3亿元和1亿元。若发行成功，未来公司将有望进一步加大在东亚和东南亚市场的开拓力度，对接更多国际品牌并增强现有广告主黏性。我们暂不考虑其对公司业绩产生的具体影响，仍维持预测公司21-23年实现归母净利60.72/73.15/89.17亿元，对应EPS 0.42/0.51/0.62元。考虑公司历史估值和行业景气度，仍给予22年25倍PE，对应目标价12.75元，维持“推荐”评级。公司主要财务指标如下：2020A 2021E 2022E 2023E 主营收入(百万) 12,097 15,477 18,212 20,931 同比增速(%) -0.3% 27.9% 17.7% 14.9% 归母净利润(百万) 4,003 6,072 7,315 8,917 同比增速(%) 113.5% 51.6% 20.5% 21.9% 每股盈利(元) 0.27 0.42 0.51 0.62 市盈
