美联储11月议息会议点评：Taper靴子落地，偏鸽表态下市场加息预期依然高涨

11月4日，美联储宣布启动Taper，按照每月150亿美元的速度缩减资产购买规模，节奏符合市场预期。美联储对通胀“暂时性”的语气开始不坚定，认为通胀反映了预计是暂时性的因素，但表示如果看到通胀风险持续走高，美联储有适当的工具——加息，来应对这种情况。目前市场和美联储对通胀的看法依然存在分歧，议息会议后，10年期美债收益率重返1.6%上方，联邦基金利率期货反映市场预期明年7月美联储启动首次加息的概率已超过90%，明年全年预计会有两次加息。对通胀和复苏的预期继续推动市场加息预期保持在高位。我们倾向于认为美联储低估了通胀风险，其对通胀“暂时性”的判断将面临挑战，通胀的快速上升可能是暂时的，但高通胀或将维持较长时间，一旦未来美联储调整对通胀的看法，或将引发加息节奏的提速，这将是未来中期内市场需警惕的风险点。