重庆啤酒是一家正在经历高端化转型的公司，其通过复盘美国啤酒市场的高端化转型，发现品牌竞争是实现高端化的重要路径。公司已经形成了“6+6”的本地强势品牌+国际高端品牌的多品牌矩阵，并且注重各品牌的差异化运作，采用单品牌单团队的运作模式，精准定位&多维覆盖，增强布局高端的竞争力。公司还采用精细化的运作模式，用高端产品作为敲门砖推进“大城市战略”，积极开拓全国市场。乌苏啤酒是公司的明星产品，凭借“夺命大乌苏”的形象在网络平台走红，销量已达60多万吨。乌苏啤酒是疆外的高端品牌，产品差异化强且品牌调性独特，支撑终端保持较高复购率。公司还为乌苏加码20个城市，采用赛马机制刺激销售团队开拓空白市场，同时积极布局产能为乌苏放量提供保障。公司还布局了白啤、果酒等细分市场，其中1664白啤和夏日纷卡位果酒细分，是已受多国认可的国际成熟品牌，且目前国内的市场反馈良好。公司盈利预测与估值方面，考虑到公司的品牌运作力强，大单品乌苏保有良好表现，1664、夏日纷亦值得期待。我们维持重庆啤酒2021-2023年EPS分别为2.15/2.74/3.30元，维持“买入”评级，目标价186元。
