本报告对阳光电源（300274）2021年三季报进行了点评。2021年前三季度公司实现营收153.74亿元，同比增长29.09%；归母净利润15.05亿元，同比增长11.95%；扣非净利润14.52亿元，同比增长33.95%；EPS 1.01元。其中三季度公司实现营收71.63亿元，同比增长44.23%，环比增长47.29%；归属母公司净利润7.48亿元，同比下降0.19%，环比增长101.97%；扣非净利润7.32亿元，同比增长8.76%,环比增长114.23%。公司积极调整市场出货结构，高毛利的国内户用市场和海外市场出货比例增加，逆变器业务盈利总体较为稳定。同时，随着风光大基地开工与分布式“整县推进”发展趋势下，公司盈利有望修复回升。我们预计公司未来三年归母净利润复合增长率为46.53%，维持“买入”评级。
