食品饮料行业2022年投资策略：把握分化下的高确定性，关注细分龙头成长

食品饮料板块在2021年初至今呈现一定幅度回调，截至2021年10月20日收盘，食品饮料指数（申万一级子行业）跌幅12.03%，在行业指数中排名第24。板块估值水平（PE TTM）较年初下降21.71%。白酒板块以消化估值为主，消费/周期风格估值之比出现转换，从国际视角看高端白酒22年估值水平依旧具备支撑。展望2022年，飞天茅台确立价格天花板，千元市场以普五为价格标杆。酒企更加重视团购渠道、核心消费者培育，同时增强渠道管控、注重量价调节。预期2022年销量维持平稳增速，并通过调整渠道及产品投放结构实现均价提升。次高端白酒：结构升级，关注龙头。预期2022年低基数红利减弱，产品升级为主旋律，基地市场深厚的品牌具备较强抵御风险能力，全国性名酒加快布局，省外扩张下高成长性有望持续。