21Q3营收稳步增长，利空逐步出尽，未来值得期待

嘉必优是一家专注于营养健康食品、个护和美妆领域、动物营养领域的公司，发布了2021年第三季度报告。营收稳步增长，但由于新业务研发投入等因素影响，利润有所下降。公司正在构建“一主两翼”的业务格局，其中营养健康食品领域为“一主”，个护和美妆领域、动物营养领域互为“两翼”。新业务研发投入持续加大，研发团队规模扩大，为公司可持续发展奠定了基础。由于新国标中ARA和DHA的添加量较2010年标准的大幅提升，嘉必优作为ARA和DHA的龙头企业，业绩将显著因此受益。预计2021-2023年，公司实现营收3.50/5.04/8.29亿元，净利润1.38/1.93/3.64亿元，对应EPS 1.15/1.61/3.03元/股。公司作为国内ARA&DHA龙头，受益新国标打开国内婴配粉添加需求空间+国际市场随帝斯曼专利到期加速开拓步伐=未来多年业绩随产能释放稳步高增长，同时SA食品+化妆品市场应用空间潜力大，维持“买入”评级。